世界经济进入2011年，就像变魔术一样，主权债务危机一下子从美国转嫁给了欧洲。本来仅仅局限于希腊等几个地中海小国的欧债危机，而今已蔓延至绝大多数欧洲国家，甚至威胁到法国、德国等欧元区核心国家。
这使得世界经济格局发生了一连串的变化：强盛欧元突然变得弱不禁风，曾经不断贬值的美元又成了抢手的香馍馍；美元走强的同时又让大宗商品黯然失色，曾经号称 “终极避险之王”的黄金也在一夜之间风光不再。
从“一个缺口”到“深陷泥潭”
两年前，国际评级机构惠誉和标普下调了希腊主权债务评级，当时还没有引起人们足够的重视。但是，就是借助这个小小的缺口，本来在美国燃烧的债务危机之火顺利地漂洋过海，从地中海成功登陆上岸，开始在欧元区蔓延，愈演愈烈。今年，意大利、爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国纷纷爆出重大债务问题，甚至连欧元区核心国法国和德国也被爆出债务与GDP比值超过警戒线的重大利空。12月6日，标普宣布将包括德、法等15个欧盟国家的主权信用评级列入“前景展望负面”的观察名单，至此，欧债危机已经深陷泥潭。
德国经济学家、地缘政治学家恩道尔认为，欧债危机完全是美国人一手制造的阴谋。他说，欧债危机的真相，就是“把岌岌可危的美元再一次救过来。”10年前欧元刚启用，各国央行储备中有70%是美元，如今这个比例下降到60%，欧元占比却上升至30%，成为美元唯一的国际货币竞争者。
恩道尔还指证，当年替希腊“做花账”的帮凶，就是华尔街的著名投资银行高盛公司。2002年就在希腊要加入欧元区的关键时刻，高盛为它设计了复杂的衍生品，进而对欧洲央行隐瞒了债务真相。美国通过希腊撕开欧债危机的裂口，简直易如反掌。虽然这种“美国阴谋论”还缺乏更多直接的佐证，但是很多国际金融人士都支持这一观点。
美元，暴风雨下唯一获利者
美联储实施的量化宽松政策，如同一只手打白条，另一只手印钱去买。次贷危机爆发至今，美联储资产负债表总规模由2007年6月的8993亿美元，上升到2011年5月初的27231亿美元，就这样，“白条”狂增了3倍之多。
到今年，形势发生了根本的逆转，美联储9月21日宣布将卖出4000亿美元短期债券同时买入长期债券，以卖“短”买“长”的方式，来调整所持美国国债结构，这一货币政策被称为“扭曲操作”。此后，美联储进一步宣布暂停第三次量化宽松，至少推迟到2013年年中，这样，美元在世界上的存量不但没有增加，同时由于将4000亿美元短期债券卖出，市场上实际可流通的美元反而减少了。
于是，美元重新吃香了，欧元甚至连“避险之王”黄金都跌得溃不成军。今年欧元兑美元从最高1.4939开始下跌，一度跌破1.30，黄金也从今年最高1900多美元/盎司暴跌，一度跌穿1600美元/盎司。本来次贷危机后，美元差不多成为人们眼中不断贬值的垃圾，而欧元成为公认的优秀货币，所以很多人在美国次贷危机后纷纷选择欧元避险。现在好了，美国国债又好卖了，流动性减少使美元成为最受青睐的资产类别。欧债危机和美国“扭曲操作”新政引发市场“哄抢”美元。到今年11月，外国银行在美联储存款额从2010年底的3500亿美元翻了一番还多，升至7150亿美元。
英国《金融时报》认为，由于美元紧俏，以美元计价的黄金价格受到冲击，削弱了避险功能；另一方面，流动性减少使得金融机构美元吃紧，一些对冲基金也被迫抛售商品或股票而筹资，德国央行下半年还出售了15万盎司的黄金储备，但这是次贷危机爆发以来极少发生的个例。分析师预计，今后几个月，对欧元区形势的持续担忧还会保证美元对其它货币继续走强。
