记者 樊殿华
特派记者 吴晓鹏 香港、纽约报道
历史的轮回这次只用了十年。
1999年11月4日，《金融服务现代化法案》在美国史无前例的经济大繁荣中获得通过，华尔街上下锣鼓喧天。
新法案取消了美国银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍，这意味着实行了66年的《格拉斯-斯蒂格尔法案》对金融业进行严格分业管制的时代正式终结。
以金融自由化为核心的金融“大爆炸”由此引爆。美国经济从此更加堂而皇之地由金融机构和交易员驱动。放松监管的新法案帮助金融机构的扩张铺平道路，如允许银行跨界经营、出售保险、交易证券。金融机构因此不断扩大，利润越来越丰厚，却也越来越不透明。
与此同时，金融机构肆无忌惮放贷，大量投资活动转移至神秘的私募基金和对冲基金。在自由市场被奉为圭臬的时代，高达700万亿美元规模的金融衍生品陷入监管真空，而政府视而不见。
但自由市场的忠实拥趸们没有想到，短短十年，华尔街这个“被宠坏的问题少年”就已经玩火烧身，并将这把火烧到了整个世界，全球经济格局被迫提前大洗牌。
2008年，雷曼兄弟倒闭引爆全球金融危机。在人心惶惶、处处萧条的境况下，从2009年开始，美国乃至全球金融业监管者被迫正视这个严酷的现实，重新考量如何防止那些“大到不能倒”的金融机构们因经营失败而引发的系统性危机，考虑应当如何保证充分的信息披露、保护消费者免受金融欺诈。
后危机时代的金融监管
当地时间2010年7月22日，美国总统奥巴马签署了《多德-弗兰克法案》。这部法案厚达2300页，内容涉及金融服务行业的方方面面，可与大萧条时期的《格拉斯－斯蒂格尔法案》相提并论。《多德-弗兰克法案》提供了最清晰的后危机时代美国金融监管的图景。
该法案预示着美国大规模去杠杆化的开启。监管部门希望透过这个“金融风暴下的蛋”迫使大部分金融机构和投资者把过去采用杠杆方法“借”的钱重新吐出来。
在《多德-弗兰克法案》中，以前美联储主席保罗·沃克尔名字命名的“沃克尔规则”将限制银行从事自营交易的能力，规定银行在对冲基金和私募基金的投资不能超过一级资本的3%。
监管机构还将为银行设置更高的资本金要求，新的巴塞尔III规则要求银行把一级资本充足率提高至7%。巴塞尔委员会研究显示，截至2009年12月，若当时按巴塞尔III协议的规定，全球前94大跨国银行共短缺5770亿欧元资本。
在《多德-弗兰克法案》中，之前缺乏监管的场外衍生品市场将纳入监管视野，大部分衍生品须在交易所内通过第三方清算进行交易。在衍生品交易方面，新法案要求银行将农产品掉期、能源掉期、多数金属掉期等风险较大的衍生品交易业务拆分，其自身可保留利率掉期、外汇掉期以及金银掉期等业务。
这项法案最终通过的版本比奥巴马最初的设想温和了很多，尽管如此，众议院金融服务委员会主席弗兰克仍然认为，这项法案比“几乎所有人”预计的都要严格。
新法案将给华尔街带来巨大冲击和深刻变革。巴克莱银行业分析师Jason Goldberg告诉本报记者，金融监管改革对美国银行业2013年净利润的影响可达176亿美元，占总利润的14%。
新自由主义失宠
1989年，美国经济学家给陷入债务危机的拉美国家下了一剂猛药，内容包括实行紧缩政策防止通货膨胀、削减公共福利开支、金融和贸易自由化、统一汇率、取消对外资自由流动的各种障碍，以及国有企业私有化、取消政府对企业的管制等，这剂猛药得到世界银行支持，后来被称为“华盛顿共识”，也被看作“新自由主义的政策宣言”。
新自由主义呼唤自由化、私有化和市场化，成为20世纪末经济界主流思潮。1999年的《金融服务现代化法案》正是在自由主义浪潮裹挟下被催生的。然而，本轮金融危机发生后，越来越多的指责直向风光一时的新自由主义。在反思者看来，它所追求的“反对任何形式的国家干预”成为一手促成全球经济大崩盘的罪魁祸首。
在新自由主义备受指责的情况下，美国政府决定成立一个金融稳定监管委员会，负责监测和处理威胁国家金融稳定的系统性风险。该委员会共有10名成员，由美国财政部长牵头。委员会有权认定哪些金融机构可能对市场产生系统性冲击，从而在资本金和流动性方面对这些机构提出更加严格的监管要求。
《多德-弗兰克法案》还授予美国政府新的权力，可以接管并关闭陷入困境的大型金融机构。新的破产清算机制由联邦储蓄保险公司(FDIC)负责，责令大型金融机构提前做出自己的风险拨备，以防止金融机构倒闭再度拖累纳税人救助。
美联储的权力将得到极大扩充，该机构未来不仅将监管银行，还将监管像美国国际集团(AIG)这样的大型金融机构。美联储还将对企业高管薪酬进行监督，确保高管薪酬制度不会导致对风险的过度追求。
但更大权力意味着其自身也将受到更严格的监督。美国国会下属的政府问责局将对美联储向银行发放的紧急贷款、低息贷款以及为执行利率政策进行的公开市场交易等行为进行审计和监督。
不过，向来主张“小政府”的共和党依然执着于新自由主义理念，对政府的扩权非常不满。参议院银行委员会首席共和党议员谢尔比称这部法案是“一部2300页的立法怪物”。他说，法案“创造了大量不可靠的官僚机构，我认为会破坏美国经济的竞争力。非常不幸，这部法案没有让我们的系统更安全。”
欧元太平洋资本投资公司的总裁彼得·席夫(Peter Schiff)向本报记者表达了类似观点。他说，增加监管只会让美国金融系统更加没有效率，缺乏竞争力，增加做生意的成本，并进一步破坏美国经济。
但这能怪谁呢？自由市场的最大敌人正是自由市场自己。它们现在正在为此买单。
