一、今年开始我国煤炭进口量大幅下滑带来利好
2014年9月17日，国家发改委等六部委联合制定《商品煤质量管理暂行办法》正式公布，2015年起对商品煤中的硫含量，以及汞、砷、磷、氯、氟等指标提出了明确要求。对于不符合办法要求的商品煤，一律不得进口、销售和远距离运输。
正如预计，2015年1-4月，全国煤炭累计进口量同比大跌37.89%，其中华东、华中和华南地区的煤炭进口量普遍大幅下滑，形成煤炭供需缺口。航交所发布的中国沿海散货综合运价指数5月29日报收于928.48点，较年初累计小幅上涨3.1%。虽然沿海散货运价于4月中旬开始的一轮上涨行情的确得益于煤炭进口量的大幅下滑以及国内煤炭供应商的价格调整，但这波行情未来是否可持续，却值得商榷。
二、四大因素仍将阻碍市场回升
1、内贸煤炭供给受到限制
政策方面，2014-2015年间，中央连续发文限制煤炭产能过剩，通过治理煤矿超能力生产和淘汰落后产能使内贸煤炭供给下滑，2015年1-4月，全国原煤产量累计同比下降6.58%。生产方面，国内煤炭价格的一路下行导致煤炭企业盈利条件恶化。2015年1-3月，中国规模以上煤炭开采企业主营业务收入累计为6138亿元，同比下滑13.59%，总利润累计为122亿元，同比下滑62.35%。未来煤炭企业的减产力度还将进一步加强，为沿海煤炭运输带来不利影响。
国家相关政策文件如下：
2014年7月14日，国家安全监管总局、国家煤矿安监局、国家发展改革委、国家能源局四部门近日联合发文，出台新修订的《煤矿生产能力管理办法》。
2014年8月21日，国家发改委、国家能源局和国家煤矿安监局联合发布《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》。
2014年11月17日，国家发展改革委、国家安全监管总局、国家能源局、国家煤矿安监局制定了《煤炭生产技术与装备政策导向》。
2015年3月26日，国家能源局和国家煤炭安全监察局发布《做好2015年煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》。
2015年4月13日，国家能源局和国家煤炭安全监察局印发《关于严格治理煤矿超能力生产的通知》。
2、南方电厂耗煤量持续下滑
受国内经济及南方近期降雨量较大的影响，我国华东、华中和南方电网的月度耗煤量均有不同程度的下滑，削弱了南方煤炭运输需求方的北上采购力度。2015年1-4月，我国华东、华中和南方电网累计耗煤量达19332万吨，同比下跌10.92%。加之今年受厄尔尼诺气候的影响，中国南方降雨量较大，水力发电可能占据主导地位，为沿海煤炭运输带来冲击。
3、煤炭去库存压力较大
自2013年初以来，全国煤矿库存保持持续增长态势，2014-2015年间维持在1亿吨附近震荡。2015年1-5月，由于电厂前期补库积极性较低，电厂库存已大幅下滑30%以上，但港口库存仍然维持在3500万吨附近，可见上游煤炭持续开采，但下游电厂采购并不积极，导致大量煤炭仍堆积在库存端，对沿海煤炭运输形成压力。
4、运力供给仍然过剩
根据交通运输部的统计数据显示，截至2014年底，从事国内沿海运输的万吨以上干散货船（不含集装箱船和重大件船等特种船）共计1689艘/5335.82万载重吨，载重吨规模同比下降3.30%。虽然这是中国沿海干散货船运力近年来首次出现下滑，但根据测算，目前中国沿海散货运输市场的实际运力需求与运力供给之间的差距仍然较大，处于运力严重过剩的局面。
注：预测假设承运人近年内因市场低迷而理性控制运力，如运力持续增长，复苏时间仍将推后。详细测算过程可查阅上海国际航运研究中心发布的2015年中国沿海主要干散货运输市场半年报。
综上所述，虽然今年开始我国的煤炭进口量大幅下滑为沿海散货运输市场带来一定利好，但对市场的支撑力度极其有限，四大因素仍将阻碍市场回升，短期内难见市场实现真正意义上复苏。除非沿海散货承运人理性控制船舶数量，沿海散货运输长期内仍将维持疲弱态势。
作者：李倩雯 周德全
上海国际航运研究中心 国内航运研究室 中国航运景气指数编制室
