主导因素：2005年第四季度，影响股票市场波动的主要因素有两个：一是宏观经济，二是股权分置改革。这两个因素所作用的股票群体和作用力度有较大不同。蓝筹股、成长股更多地被宏观经济所影响，而一般性股票、绩差股票则更多地受到股权分置改革的影响。
宏观经济的作用方式：首先，稳健的宏观经济政策、宏观经济发展模式的转变以及“十一五规划”所倡导的节约型经济、自主创新经济模式，将首先从心理层面影响股票市场的中短期热点演化。这主要表现在新能源板块、科技创新类股票、高成长类股票的反复活跃与走强上。在中长期实际影响上，我们认为，这种政策导向要表现在上市公司业绩上还需要一段时间，目前仅仅对于本身具有自主创新能力的强势公司能够发挥实际作用力，概念性的炒作依然具有较高的风险特征。其次，宏观经济正在经历着结构性调整，加工制造业能力相对“过剩”的局面，必须更多地依赖对外出口才能够得到较好的维持。由于人口众多与劳动力成本低廉，对外出口的总量刚性增长趋势难以阻挡，但盈利能力越来越弱的趋势也同时加强。因此，在结构性调整过程中，加工制造业公司应该成为投资者主要回避的对象。而具有资源控制力、客户控制力的上游与下游企业，则应该继续成为投资者投资的重点。第三，成长将会逐渐成为优质股投资的主题。
股权分置改革的作用方式：首先，纯粹的对价抢权，已经失去了短线投资价值，因为多数股票价格已经体现了含权价值。其次，股权分置改革行情将向纵深发展，其发展的方向，将主要集中于绩差公司的资产重组与理论上存在的大型公司的并购重组上。第三，重组炒作将成为不断活跃的市场热点。尽管目前在股改中实际重组的绩差公司数量不多，但市场对此已经表现出非常强烈的冲动，四季度是年底突击重组的习惯周期，因而股市四季度的主要机遇也在这里。
时机判断：首先，千点以来的反弹，是连续四年下跌不断创新低后的第一次大反弹。这个反弹在年线附近遭遇空头阻击是在常理范围之内。从大趋势看，市场还没有根本摆脱熊市的阴影。其次，对价抢权行情的结束是大盘下跌的短期动力。蓝筹股在对价相对较低，新增资金不足，以及宏观调控对投资者形成心理压力等因素影响下，成为调整初期的主力，属于正常现象。第三，蓝筹股今年以来股价基本上处于底部波动状态，目前以及今后较长时间内也会维持。在对价低含权预期下，下跌空间其实非常有限。第四，本次反弹行情中，低价股群体中鱼龙混杂，短炒资金获利离场是下跌的重要力量。
股票推荐：我们认为，蓝筹股的短期调整，是中长期投资者建仓良机，因而推出了10只股票组成的蓝筹股组合；而成长股是积极型投资者首要选择，因此也推出了10只成长股作为组合，建议投资者在上升通道下轨逢低建仓；在重组股方面，我们选择了部分可以关注的股票，供短线投资者选择，建议根据个股技术走势特征择低买入。
