中远航运（600428）
方案：10股送2.5股
点评：以停牌前8.37元计算，自然除权价为6.70元。控股股东承诺，禁售期满后的12个月内，出售价格不低于8.63元/股；2005年以后三年，现金分红比率不低于50％。2005年中期，每股收益0.60元，每股净资产3.15元。考虑对价因素，其市净率2.12倍偏高，动态市盈率不到7倍，公司价值有被低估之嫌。复牌、对价后，动态市盈率将向10倍回归。
晋西车轴（600495）
方案：10股送3股
点评：以停牌前8.44元计算，自然除权价为6.49元。控股股东承诺，禁售期满后24个月内，出售价格不低于7.95元/股。2005年中期，每股收益0.163元，每股净资产3.75元。考虑对价因素，该股动态市盈率、市净率并不低，分别为20倍、1.73倍。今年4月初至停牌，复权涨幅高达81.91％，已经反映了对价因素，其价值有被高估之嫌。复牌、对价后，该股的涨跌将追随大盘的走势。
东莞控股（000828）
方案：国有股股东按1：0.8比例缩股；在此基础上，国有股股东向流通股股东每10股送1.82598股；外资股股东向流通股股东每10股送现金4.3592元。相当于10股获送3.24994股和4.3592元现金。
点评：控股股东承诺，2010年前，现金分红比率不低于50％。以停牌前5.60元计算，自然除权价为3.90元。2005年中期，每股收益0.16元，每股净资产2.15元。考虑对价因素，该股动态市盈率、市净率分别为12.18倍、1.81倍。公司股改方案有创新，开创非流通股东分类支付对价先河，会受到市场的积极响应。
上海物贸（600822）
方案：10股送2.5股
点评：以停牌前8.80元计算，自然除权价为7.04元。2005年中期，每股收益0.0259元，每股净资产1.8365元。考虑对价因素，其动态市盈率、市净率偏高，分别为117倍、3.83倍。该股流通A股仅有1331万股，股价容易被机构操纵，今年7月初至停牌，涨幅高达77.78％，其价值被严重高估，提高对价的概率很大。复牌、对价后，该股很可能继续被非理性炒作。
重庆港九（600279）
方案：10股送2.8股
点评：以停牌前4.64元计算，自然除权价为3.63元。控股股东承诺，自获得流通权之日起5年内，出售价格不低于5元/股。2005年中期，每股收益0.078元，每股净资产3.30元。考虑对价因素，该股动态市盈率、市净率分别为22倍、1.10倍。公司盈利能力不强，造成动态市盈率偏高。复牌、对价后，恐难有大作为，涨跌将追随大盘的走势。
民族证券徐一钉（天昊）
曙光股份（600303）
方案：10送2.3股
点评：根据公司对价方案，按其停牌前收盘价5.07元测算，股改完成后的市场自动除权价为4.12，以2004年业绩每股0.69元计算，静态市盈率为6倍，公司是汽车零部件百强企业之一，是我国最大的轻型汽车车桥制造商，已经连续8年座上国内轻型车桥市场占有率排名的位置。虽然汽车行业不景气对公司2005年业绩产生一定负面影响，但市场估值还是偏低，股改后下跌空间有限。
三友化工（600409）
方案：10送2.95股
点评：根据公司股改方案和目前停牌前收盘价测算，股改完成后的市场自动除权价为3.54元，按照2004年公司每股收益0.27元计算，市盈率为13倍左右。成熟证券市场同行业上市公司的市盈率区间为10.4～14.21倍，平均12.31倍。应该说公司股改后估值大致合理，但从三季度季报况看，2005年公司业绩将好于2004年，因此股改后公司股价下跌幅度不会很大。
飞乐股份（600651）
方案：10送1.5股
点评：公司股改后的自然除权价格为2.17元，以2004年业绩测算静态市盈率为43倍，股改后股价基本没有涨升空间。但公司唯一非流通股股东上海仪电控股持股数相对较低，所持股份仅占总股本的24.31％，虽然10送1.5的对价水平不高，但是对价的送出率却高达46.7％左右，方案虽然不够理想，但调整余地似乎有限。
安泰科技（000969）
方案：110送2.6股。
点评：根据公司股改方案，市场自动除权价为5.96元，静态市盈率为17.52倍，目前在韩国、日本、美国成熟市场上，平均市盈率水平分别为11.04倍、19.66倍、22.13倍，上述三个地区市场平均市盈率水平为17.61倍。考虑到国内证券市场尚不成熟，与国外接轨的市盈率水平有一定高估之嫌，方案不够理想。
北京证券吴琪
泰达股份（000652）
方案：10送3股
点评：公司大股东泰达集团承诺股改后两个月内，若股价连续3个交易日低于2.40元，公司将筹集至少2.5亿元增持不超过总股本10％的流通股。以收盘价计算，该股自然除权价2.24元，中间有差价。公司还承诺非流通股减持价格不低于3.04元/股，这对维护流通股股东的利益提供了一定的保障。公司基本面虽属一般，但股价已处历史低位，后市有一定炒作空间。
华纺股份（600448）
方案：10送3股
点评：公司承诺股改后48个月内不上市交易或转让，表明大股东看好公司未来持续发展潜力。公司目前净资产为2.88元，以自然除权价计算，市净率不到0.8倍。公司近年外部竞争环境比较激烈，但三季度报告显示净利润仍有所增长，目前市价有所低估。
宁波韵升（600366）
方案：10送3股
点评：公司大股东承诺自获得上市流通权之日起36个月内，出售价格不低于5.6元/股。股改后，公司的动态市盈率在同类行业中处于偏低水平，而承诺的减持价格也远高于目前二级市场的收盘价4.48元。公司三季度报告显示经营情况不错，主营收入和净利润均有较高增长，后市仍具备上涨的想象空间。
百利电气（600631）
方案：10送3.8股
点评：公司的股改方案在第六批股改公司中是最高的，远高于平均10送2.89股的对价。根据方案，大股东持股比例将由70.56％下降到60.5％，而大股东承诺5年内持有公司的股份不低于51％，短期扩容冲击并不大。该股至停牌时涨幅已达55％，基本反映了对价预期。后市上档压力较大，只具备投机性交易机会。
金丰投资（600606）
方案：10送3.2股
点评：公司的对价方案在地产类公司中算较高的，但经营效益相比同类上市公司却不尽如人意，三季度主营收入同比下降34.68％。另外，公司流通股股东历史平均持仓成本较高，现应支付相对较高的对价。自然除权后的股价为3.12元，已低于净资产，后市具备一定的反弹空间。
海博股份（600708）
方案：10送3股
点评：为保持大股东的控制地位同时不影响支付对价，公司进行了一些创新。持股较低的农工商集团通过与其他股东的股权转让，在10送3股之后，农工商集团持股比例仅从37.94％下降到36.57％，持股比例基本不变。该股停牌前已有过较大涨幅，复牌后不乐观。
