日本《日经商贸》周刊近日刊文称，如今，美国政府的政策特征是更加不透明。美国政府不仅发动贸易战，还试图瓦解美国在二战后建立起来的地缘政治秩序。美国政治的负面影响今后将正式显现。
世界经济增长遭受威胁
文章称，当下世界经济的前景预期与一年前相比发生了什么变化？2017年，发达国家和新兴国家经济均加速增长，同时通胀率低于目标值，各国中央银行全面继续实施非传统的金融政策（如日本和欧元区），或极缓慢地实行金融紧缩政策（如美国等）。
文章称，强有力的经济增长、低通胀和金融宽松，这种组合标志着金融市场变动幅度的下降。国债利率也处于极低水平。或许与这些因素有关，投资家的风险承受度增大至前所未有的水平，推升了多数风险产品的价格。
文章认为，包括美国在内，世界股票实现高回报的背景下，政治和地缘政治风险也基本维持在较低水平。但到了2018年，形势骤然发生变化。世界经济依然处于温吞增长的状态，但成长的步伐已经不统一。欧元区、英国、日本和经济基础较脆弱的许多新兴国家经济增长已趋于减速。美国和中国经济依然处于增长状态，但美国经济实际上是靠不可持续实行的财政政策支撑的。
文章称，世界经济的增长在相当大程度上由中国和美国拉动，而如今世界经济正遭受贸易战激化的威胁。美国政府不仅对钢铁、铝材和广泛的中国产品加征进口关税，还探讨对欧洲和其他地区的汽车追加关税。目前，北美自由贸易协定的重新谈判已陷入僵局。世界进入全面贸易战的风险进一步提高。
文章称，由于通胀率有望上升，连欧洲中央银行也开始探讨逐步结束非传统金融政策。这预示着世界整体将缩小金融宽松政策的规模。美元升值、利率上涨、流动性缩小，这对于新兴国家而言不是一个好组合。
文章称，同样，低增长、高通胀、金融宽松政策缩小会导致金融形势紧张和市场波动性增大，投资家心理降温。在美国减税的利好形势下，企业收益保持了较好状态，但美国和世界的股市几个月来一直呈现一定范围内反复波动的状态。自2月以来，对通胀率上升和进口关税上调的担忧抑制了股市价格上涨。对高科技大公司的反感也成为股市的逆风。意大利等欧洲民粹主义政府引发混乱的威胁增大，人们对土耳其、阿根廷、巴西和墨西哥等新兴国家的担忧情绪高涨。
投资家规避风险倾向增强
文章认为，自2010年以后，经济减速和投资家规避风险的倾向增强，在金融市场调整的背景下，滞胀风险提高。不过，基于经济增长和通胀率下降，主要国家的中央银行开始采取救助措施，推出非传统的金融政策等。
文章称，现在，贸易战给商品和服务的供给造成打击（消极的供给冲击导致价格上涨），石油供给因政治原因遭到抑制，商品价格上涨。美国国内实施的各种政策导致通胀率上涨，成为引发滞胀的因素。
文章称，2015年至2016年，投资家规避风险的姿态加强仅持续了两个月时间。但自今年2月以来，投资家们的风险承受度不断下降。在这种情况下，市场依然或不增不涨或趋于下降。但与2010年不同的是，这次美联储和其他国家的中央银行都开始转而实行金融收缩政策或继续实行金融收缩政策。既然通胀率在上涨，美联储等中央银行也无法采取救市措施。
文章认为，另一个不同之处是，美国政府的政策特征是更加不透明。美国政府不仅发动贸易战，还试图瓦解美国在二战后建立起来的地缘政治秩序。
文章称，美国政府已经实行推动经济缓慢增长的政策，可能妨碍增长的政策影响今后将正式显现。
文章称，价格变动较小的时代正成为过去式。现在规避风险姿态占优势的局面似乎还将持续一段时间。
