事件：12月出口-1.4%(11月-6.8%)，进口-7.6%(11月-8.7%)，顺差601亿美元(11月541亿美元)。
2015年，出口下滑2.8%，进口下滑14.1%，进出口总额下滑8%，贸易顺差5945.04亿美元，较14年3830亿美元大幅增长55%。
基本结论
12月，进出口数据连续第2个月回升，贸易顺差维持衰退式高位。整体看，贸易数据符合我们的预估方向。高顺差一定程度缓解了资金流出的担忧。出口回升一定程度因翘尾因素，贬值对出口的提振作用未来将逐渐减弱。由于金融数据平稳(前期银监会议已经披露，)且预计19日公布的工业数据也会不错，所以近两周看起来宏观预期略有改善。
16年出口形势依然严峻，虽15年低基数有利，但关键的出口竞争力方面没有实质改善(人力成本等方面)，且我们预计16年贬值幅度有限(5%)，出口对贬值弹性较小。年初央行加大打击地下钱庄，预计虚假贸易将有所回落，同时外部需求依旧疲弱，考虑到贬值以及低基数，预计1月出口小幅波动;2月出口基数较高，同时贬值的边际效应递减，预计2月出口表现不佳。
出口方面：(1)12月，对除东盟外的主要贸易伙伴出口均有所回升，对香港出口显着回升或与以套利为目的的虚假贸易有关，对欧盟亦大幅反弹，对美、日降幅收窄，对东盟出口跌幅扩大，连续3个月负增长;全年看，主要贸易伙伴中，仅对美国、东盟维持正增长，对欧盟、香港、日本出口下滑。(2)分贸易方式看，一般贸易、加工贸易均有一定程度回升，且一般贸易好于加工贸易。(3)分商品类别看，贬值拉动劳动密集型产品、钢材出口，机电、高新技术产品小幅回升，但贬值对于出口的刺激拉动作用将逐渐减弱，不构成趋势性回升动力。
进口方面：(1)大宗商品铁矿石、原油、铜材进口量增价跌。(2)中游金属加工机床、汽车及底盘出口变化不大，全年深度负增长。(3)谷物、大豆进口量高增长。
