永和流体智控股份有限公司近期披露招股说明书，不超过4，000 万股（包括公司公开发行新股和公司股东公开发售股份（即老股转让）），且占发行后总股份的比例不低于25%。
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招股说明书显示：
一、经营风险
（一）全球经济复苏的不确定性导致公司经营业绩下滑的风险
2011-2013年，公司外销收入占主营业务收入的比重分别为94.77%、94.55%和91.53%。其中，受欧债危机影响较大的欧洲是公司重要的海外市场之一，2011-2013年公司来自欧洲的收入占比分别为53.22%、47.12%和31.01%。
2014年，世界主要经济体仍面临许多问题，例如结构性缺陷、投资的政策限制和经济增长率低等。另外，欧元区经济体中不完善的货币政策传导机制、企业和政府债务过剩以及与日本和美国等其他发达经济体相关的财政和金融风险等依旧威胁着欧元区的经济健康。未来，欧元区的经济复苏仍存在较大的不确定性，可能导致水暖器材下游行业的固定资产投资增长乏力，进而导致水暖器材的市场需求再度出现疲软的局面。在此情形下，公司经营业绩可能面临下滑的风险。
（二）原材料价格波动的风险
公司生产所需的主要原材料为铜棒和外购零配件等，其中铜棒成本占生产成本的比例约为60%左右。铜棒主要成分为铜和锌，其中铜价是影响铜棒价格的重要因素。报告期内，铜价波动幅度较大。
公司阀门、管件产品的报价一般以成本加成的方式制定，并根据铜棒等原材料价格的变动情况和汇率变动情况进行相应的调整，公司可在一定程度上将铜价上涨的风险转嫁给下游客户。但如果铜棒等原材料价格在短期内大幅上涨，公司可能无法通过大幅提高产品销售价格完全抵消或转嫁原材料价格上涨对产品成本的影响。同时，由于铜棒占公司产品成本比重较高，如果原材料价格持续上涨，原材料采购将占用更多的资金，从而增加公司的流动资金压力。
（三）市场竞争加剧的风险
水暖器材产业具有较大的发展空间，但国内水暖阀门、管件行业进入门槛较低，生产企业数量众多，市场集中度低。水暖器材市场特别是中低端市场竞争较为激烈，中低端水暖器材生产企业产品同质化严重，一般采用价格竞争的方式抢占市场，对水暖器材产业的整体发展造成一定阻碍，并对定位于中高端市场的本公司产生一定不利影响。
此外，随着国内水暖器材企业整体技术水平和产品质量的不断提升，品牌意识强化，中高端水暖器材生产企业同时在产品质量、品牌、服务、价格等多方位展开竞争。尽管目前公司与诸多国际优质客户建立了长期的合作关系，但如果未来公司不能持续发挥竞争优势、为客户创造价值、开拓并维护优质客户，则公司将面临失去部分重要客户、市场份额下降的风险。
（四）公司规模快速扩张引起的管理风险
近年来，公司市场开拓及并购整合力度加大，公司业务规模随之扩大。随着本次发行后募集资金投资项目的实施，公司的生产规模将进一步扩大，技术管理人员随之增加，这些重大变化都会对公司的管理提出更高要求。虽然公司通过多年的发展积累了丰富的经营管理经验，内部治理结构也得到了不断完善，但如果公司经营管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将影响公司的应变能力和发展活力，进而削弱市场竞争力。公司存在规模迅速扩张导致的经营管理风险。
（五）募集资金运用的风险
本次募集资金投资项目实施后，公司将新增年产3，000万套阀门及管件的产能，从而提高公司满足客户无铅水暖产品需求的能力。公司已对上述募集资金投资项目进行了深入、细致的可行性论证，认为凭借无铅水暖产品良好的市场需求以及公司强大的市场开拓能力，公司有能力消化本次募集资金投资项目的新增产能。但如果全球经济或公司阀门及管件产品的相关行业出现重大不利变化，公司募集资金投资项目的新增产能将面临市场消化的风险，从而导致上述产品的销售无法达到预期的目标。
公司本次募集资金投资项目实施后将共增加固定资产及无形资产投资总额20，327.00万元，募集资金投资项目建成投产后，以公司现行固定资产折旧、无形资产摊销政策测算，每年新增固定资产折旧、无形资产摊销共计1，234.13万元。如果募集资金投资项目不能如期顺利达产，或者达产后相关产品市场环境发生重大不利变化，可能会因折旧摊销费用大幅增加而不能实现预期收益。
二、财务风险
（一）汇率波动的风险
公司产品外销比重较大，2011-2013年，公司外销收入占主营业务收入的比重分别为94.77%、94.55%和91.53%。公司产品主要销往欧美国家和地区，美元是公司的主要结算货币。当人民币对美元升值时，公司产品的人民币折算价将会降低，进而影响公司的营业收入和产品毛利率水平。虽然公司在报告期内开展远期外汇交易以规避汇率波动风险，但由于远期外汇交易的金额和期限与业务结算并不完全匹配，因而汇率波动对公司的经营业绩仍会产生一定的影响。
（二）应收账款形成坏账的风险
截至2013年末，公司应收账款余额为9，269.42万元，其中账龄在一年以内的应收账款占比为99.90%。虽然公司客户信用记录良好，且公司已对大部分出口订单投保了出口信用综合保险，但如果应收账款不能得到有效的管理，或者客户财务状况发生重大不利变化，公司可能会面临一定的坏账损失风险。
（三）存货跌价风险
截至2013年末，公司存货账面价值为10，946.92万元，占流动资产的比例为42.42%，是流动资产的主要组成部分。存货余额较高降低了公司的存货周转率，加大了公司的流动资金压力。同时，如果铜棒价格短期内出现大幅下跌， 可能会造成公司存货发生跌价损失，进而对公司经营业绩产生不利影响。
（四）商誉未来发生减值的风险
公司商誉主要为2011年公司通过设立子公司安弘水暖收购兴鑫爱特管件、阀门相关的部分资产及业务所形成。2011年末、2012年末和2013年末，公司商誉账面价值均为1，334.44万元。根据《企业会计准则第8号——资产减值》的规定，收购完成后的每个资产负债表日，无论是否发生减值迹象，公司均需对商誉进行减值测试，如发生减值则计提相应的减值准备，且已计提的商誉减值准备以后年度不能转回。2011年末、2012年末和2013年末，公司均对该商誉进行了减值测试，未发现减值迹象，无需计提减值准备。但如果安弘水暖未来经营状况出现大幅低于收购时的预期且不可逆转的情形时，该商誉存在减值风险。
（五）净资产收益率下降的风险
2011-2013年，公司按照归属于母公司普通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为31.12%、30.28%和31.04%。本次发行后，随着募集资金的到位，净资产将大幅增加；同时，募集资金投资项目建设需要一定的时间， 且在项目完全建成投产一段时间后才能达到预计的收益水平。因此，发行后短期内公司净利润将难以与净资产保持同步增长，公司存在净资产收益率下降的风险。
三、政策风险
（一）无法通过高新技术企业复审的风险
根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局下发的《关于认定杭州阿普科技有限公司等306家企业为2011年第二批高新技术企业的通知》（浙科发高[2011]262号），本公司被认定为浙江省2011 年第二批高新技术企业，认定有效期为3年，2011年-2013年度享受15%所得税税率优惠。目前，相关政府部门正对公司的高新技术企业资质进行复审。
如果公司高新技术企业资质未能通过复审，将不能继续享受15%的所得税优惠税率，则公司盈利能力将受到不利影响。
（二）出口退税率下降风险
报告期内，公司阀门类产品的出口退税率为15%，管件类产品的出口退税已自2010年7月15日起取消。对于公司以一般贸易出口的阀门产品，增值税适用“免、抵、退”管理办法。公司产品主要面向欧美等发达国家，公司业绩受出口退税率的影响较大，出口退税率降低将提高公司的产品成本，降低盈利水平。2011-2013年，公司利润总额对出口退税率的敏感系数分别为6.25、5.51和4.60，即:如果出口退税率下降1个百分点，则公司2011-2013年的利润总额将分别下降6.25、5.51和4.60个百分点。如果公司阀门类产品的出口退税率下降， 将会提高公司营业成本，降低盈利水平。
四、实际控制人不当控制的风险
本次发行前，应雪青、陈先云夫妇通过永健控股、迅成贸易及永盛咨询合计控制公司90.83%的股权，为本公司的实际控制人。
本次发行后，应雪青、陈先云夫妇仍将继续拥有对本公司的绝对控股权。虽然本公司的《公司章程》对控股股东的诚信义务、关联股东和关联董事的回避表决制度做出了规定，并建立了独立董事的监督制约机制。同时，永健控股、迅成贸易、永盛咨询及实际控制人应雪青、陈先云夫妇均向本公司出具了《避免同业竞争的承诺函》，承诺不会直接或间接从事任何与永和股份相同或相似的业务。但实际控制人仍可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司的发展战略、生产经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事项实施影响，从而影响公司决策的科学性和合理性，并有可能损害本公司及本公司其他股东的利益。
五、反倾销风险
2013年11月，德国维宝（Villeroy&Boch）等厂商向欧盟委员会提交申诉材料，要求对原产于中国的部分卫浴洁具产品立案进行反倾销调查。截至本招股说明书签署日，欧盟委员会尚未对该申诉立案。虽然公司向欧盟出口的阀门产品主要应用在给排水、暖通和供气系统等领域，在洁具领域应用较少，但是如果本次反倾销申诉被认定成立，公司在欧盟地区的销售和市场开拓仍将受到一定的不利影响。
未来，公司的主要出口地欧盟和美国等如果通过反倾销等手段，提高水暖器材市场的准入要求或进口成本，这将给公司海外市场的开拓和经营业绩造成不利影响。
六、诉讼风险
2011年10月12日，QF公司向美国联邦法院罗德岛州地区法院提起诉讼，认为兴鑫爱特及其总经理谢启富存在向QF公司的客户和潜在客户直接进行商业接触并开展产品销售的情形，侵犯了QF公司的商业机密。2013年1月25日和6月19 日，QF公司分别向美国罗德岛州地区法院提交修改后的诉状，将本公司及本公司全资子公司福田贸易、安弘水暖追加为共同被告。上述诉讼的具体情况，请参见“第十五节其他重要事项”之“三、重大诉讼或仲裁事项”。
如果美国法院作出对本公司不利的判决，本公司在美国的业务开展和产品销售产生可能会遭受不利影响。
以上内容均出自永和流体智控股份有限公司招股说明书
