9月份的外贸数据给中国经济和外贸的“夏日复苏”蒙上了一丝阴影。市场之所以对9月份出口数据不理想反应强烈，主要是金融市场参与者预期与情绪波动较大的“羊群行为”。事实上，9月份外贸数据带给我们的也不完全是负面影响，不理想的出口数据至少可以抑制中国经济“夏日复苏”后初级产品市场的一些非理性反弹，改善中国制造业企业饱受高价原料、能源价格压榨的处境。
在7、8两月出口连续较为强劲反弹后，9月份外贸数据相对疲软出乎预料：9月当月，我国进出口总值2.2万亿元人民币，扣除汇率因素同比增长3.3%。其中出口1.15万亿元人民币，下降0.3%，而此前市场机构普遍预期为增长6.5%，对比去年9月出口同比增长9.9%，令市场挫折感更为强烈；进口1.05万亿元人民币，增长7.4%；贸易顺差934.8亿元人民币，收窄44.7%。
冷静分析后，我们不难看出，去年9月出口同比增速大涨正是今年9月出口同比增速下滑的原因之一，因为这样的高增长大大提高了基数。去年7、8月出口都是1700多亿美元，其中8月1779.17亿美元，9月出口1863.31亿美元，同比猛增9.9%，环比增长4.7%。有这样的基数，今年9月外贸增速同比下滑也是可以预料的。
新兴市场经济震荡
9月出口增速下滑的另一个重要原因是，新兴市场的经济动荡从5月起急剧爆发，其经济结构性问题使得绝大多数新兴市场经济体面对“保增长”、“抑通胀”和阻止资本外逃三项目标时深陷困境，不得不为了阻止资本外逃、稳定货币汇率、抑制通货膨胀而收紧货币政策，从而令其实体经济备受打击。印度、印尼、土耳其、巴西……莫不如此。尽管新兴市场的经济震荡在一两个月里还不至于冲击其进口需求，但影响最终还是会显现。由于新兴市场已占我国外贸一半左右，新兴市场经济震荡必然对我国出口贸易总量产生一定影响。预计新兴市场经济震荡削弱出口需求的影响还会日益明显，除非我们对发达国家出口恢复性增长、淘汰竞争对手效应能够抵消新兴市场进口总需求削弱的冲击。
“人民币升值论”不成立
一些论者将出口下滑归咎于今年以来人民币实际有效汇率大幅升值6%~6.5%，以及由此引发的传统劳动密集型产业向东南亚等国家转移，这一分析在当前不能完全成立。因为目前出口的压力主要源于外部市场需求变动，出口价格变动导致价格竞争力相对削弱、丧失市场份额，这只是次要因素，因为许多竞争者在经济动荡中深陷危机而遭遇淘汰。在这种竞争者被危机淘汰的情况下，中国出口价格上涨并不会明显损害相对的价格竞争力。而且，在以美元计价的出口价格总体变动中，人民币汇率走高引起的价格上涨也只占一部分，还有一部分源于中国国内以人民币计价的价格上涨。
市场之所以出现此前的表现，主要是因为前几个月国内经济和出口出现了较为强劲的复苏，许多机构没有看到潜在的不确定性；一旦贸易运行出现波动，就会出现情绪、预期急剧恶化，给人民币汇率等带来冲击。
价格优势减弱非主因
1~9月，我国国内传统劳动密集型产品出厂价格上涨，包括生产资料和耐用消费品在内的机电产品出厂价格下跌，倘若出口下滑压力主要源于价格竞争力削弱，那么我们看到的应该是机电产品出口增长快于传统劳动密集型产品，但事实是传统劳动密集型产品出口增幅高于出口总额和机电产品出口增幅，可见价格竞争力减弱目前还不是我国出口压力的主要来源。1~9月，我国生产资料生产者出厂价格指数累计同比下降2.8%，其中加工业生产资料生产者出厂价格指数累计同比下降2.2%；生活资料工业生产者出厂价格指数累计同比上涨0.2%，其中食品上涨0.7%，衣着上涨1.2%，一般日用品上涨0.0%，只有耐用消费品下跌0.8%。同期我国出口总额10.06万亿元人民币，增长8%；机电产品出口9229.9亿美元，增长8%；纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品等7大类劳动密集型产品出口3380.5亿美元，增长10.4%，高出出口总体增速2.4个百分点。
负面影响有限
事实上，9月份外贸数据给我们带来的也不完全是负面影响，不理想的出口数据至少可以抑制中国经济“夏日复苏”后初级产品市场的一些非理性反弹，改善中国制造业企业饱受高价原料、能源价格压榨的处境。
随着中国经济站稳与复苏，最近几个月中国国内采掘业、原料业生产资料工业生产者出厂价格指数环比跌幅逐渐缩小，8、9两月出现反弹回升。4月~9月，采掘业生产资料工业生产者出厂价格指数环比分别为98.4、97.7、98.1、99.0、100.4、100.6，原料业生产者出厂价格指数环比分别为98.7、98.9、99.2、99.4、100.3、100.6。同时，进口大宗商品和原料均价也有所回升，致使进口均价同比跌幅缩小。8月份，我国铁矿砂进口均价为每吨118.9美元，下跌7.6%；大豆进口均价为每吨609.3美元，下跌1.6%；整个前三季度铁矿石进口均价每吨129.1美元，下跌4.2%；大豆进口均价每吨605.2美元，上涨4.8%。
国内外上游原料产业搭中国宏观经济复苏便车涨价，不利于降低中国众多下游产业的成本，有损中国经济社会可持续发展，实际上是这些产业绑架中国宏观经济稳定性。为解除这些产业对中国宏观经济稳定性的“绑架”，外贸和其他宏观经济数据适度恶化，利大于弊。
