GDP同比增6.7%；人民币贷款多增9301亿元
日前，国家统计局发布今年一季度GDP数据。一季度，国内生产总值(GDP)实现158526亿元，同比增长6.7%。其中，第三产业占GDP的比重持续提升，比去年上升6.4个百分点，比第二产业高出19.4个百分点，经济结构转型调整持续推进。市场普遍认为，一季度中国经济符合预期，未来经济运行可能趋稳向好。
第三产业占比持续提升 投资增速企稳回升
分析一季度经济数据可以发现，第一产业增加值8803亿元，同比增长2.9%，占经济总量的5.6%；第二产业增加值59510亿元，增长5.8%，占经济总量的37.5%；第三产业增加值90214亿元，增长7.6%，占经济总量的56.9%。
“第三产业占GDP的比重持续提升，比去年上升6.4个百分点，比第二产业高出19.4个百分点，经济结构转型调整持续推进。”交行金融研究中心认为，第二产业对经济增长的拉动作用下降至2.3个百分点，对经济增长的贡献率为34.8%；第三产业拉动经济增长4.2个百分点，贡献率达62.8%。因此，第二产业增长放缓是经济下行压力主要来源，第三产业则成为经济增长的主力动能。
从三大需求看，投资增速企稳回升，消费保持稳定增长，净出口对经济增长的带动作用走弱。瑞银中国首席经济学家汪涛表示，虽然年初较为疲弱，但3月出口和内需都强劲反弹。3月出口同比增长11.5%，房地产强劲反弹(其中新开工同比增长27%)，基建投资同比增长22%，推动固定资产同比增速加快至11%左右。重工业生产加速，拉动3月工业生产同比增速加快至6.8%。一季度房地产销售同比增长33%，也提振相关服务业增长。因此，一季度GDP同比平稳增长6.7%。
“尽管今年第一季度GDP同比增长6.7%，低于去年第四季度的增速，但这仍高于政府增长目标6.5%—7.0%的底线。我们认为，这样的增速仍是比较积极的。同时，工业增加值和固定资产投资也回升，意味着"旧经济"运行趋稳。”澳新银行资深经济学杨宇霆和中国经济学家林慕尔表示。
富达国际基金经理宁静对记者表示“中国首季GDP增长率符合我们预期。对于基建项目的针对性刺激措施，以及一二线城市的房地产市场复苏，均有助支持今年第二季度经济温和地复苏。然而，即使我们开始看到经济渐趋稳定，中国股市的波动性很可能会持续。从投资组合分布来看，我们预期中国市场会从去年受惠强美元及美国周期性复苏的行业，回归到早前被过分抛售的行业，如能源、原材料和金融等。”
信贷大幅反弹 持续给力实体经济
一季度GDP数据公布的同时，市场关注的3月金融数据也由央行如期发布。3月末，M2余额144.62万亿元，同比增13.4%；M1余额41.16万亿元，同比增22.1%。3月份人民币贷款增加1.37万亿元，较2月大幅反弹6434亿元，同比多增1900亿元。一季度金融机构人民币各项贷款新增4.61万亿元，同比多增9301亿元。“新增贷款反弹属预期之中，2月的各种诸如节假日等信贷增长的短期负面因素消失，稳增长政策下信贷需求的持续增长，尤其从部分固定资产投资增速类指标大幅反弹来看，信贷需求中期不会出现减弱迹象。”交行首席经济学家连平表示。
交行金融研究中心高级金融分析师鄂永健和高级研究员陈冀、刘健分析，3月信贷投放结构呈显两个特点:信贷持续给力支持实体经济企稳和前期“楼市热”导致3月新增居民中长期贷款高企。中长期贷款持续较大投放，增加了贷款端向企业活期存款端的转化，推动M1与M2增速继续背离放大。直接融资发展或将提速，3月新增企业债融资创统计以来单月新增之最。国内经济数据持续改善与美国加息步伐放缓，表现为3月外汇占款下降幅度进一步收窄。考虑到M1增速较高，未来货币政策将保持稳健中性，流动性管理亦将趋于平衡性管理为主。
恒生银行认为，鉴于通胀压力温和，加上经济放缓压力仍大，预期央行将继续放松货币政策稳定增长，并在未来三季每季调低存款准备金率1次，每次50个基点，以及在第二季和第三季度每季减息1次，每次25个基点。财政政策方面，预期财政支出在未来三季将继续加快，今年实际财政赤字占国内生产总值比重或达4.0%。
杨宇霆和林慕尔则表示，整体来说，由于GDP表现强劲，3月数据回升，预期货币政策宽松的步伐可能放缓，“当局也已开始关注房地产市场可能形成的泡沫。我们认为，央行将继续保持市场流动性充裕，同时，由于资本外流压力缓解，年内央行可能只会再降准一次。然而，由于最近违约风险上升，我们相信央行仍愿保持一个低利率的环境，因此货币政策不会收紧。”
经济运行开局回暖 未来有望趋稳向好
日前，德意志银行大中华区首席经济学家张智威博士发表研究报告，表示在3月各主要经济指标持续回暖的背景下，上调中国2016年二季度GDP增长预期至7.0%。报告同时预测，中国2016年全年GDP或增长6.7%，今年剩余时间或只会在四季度安排一次降息。
瑞银也表示，“鉴于财政和准财政政策支持力度强于预期，且效果已开始显现，再加上房地产市场好转，我们将全年GDP增速预测从6.2%上调至6.6%。”
汪涛进一步表示，“我们认为今年季度GDP增速走势将比较平缓。鉴于房地产政策放松较早且仍在持续，我们预计季调后的二季度GDP年化环比增速将加快至7.5%，同比增速则持稳于6.7%。三、四季度环比增势会有所放缓，但仍高于6%，而同比增速分别小幅回落至6.6%和6.5%。”
恒生银行表示，受部分行业去产能、房地产去库存以及非金融企业去杠杆影响，虽然经济放缓的压力仍大，但相信未来数季内地经济在稳增长政策奏效下将保持平稳增长，维持2016年全年GDP增长6.7%的预测不变。
对于未来经济走势，恒生银行分析，受惠于就业状况理想、居民收入增长较快及居民消费意欲仍处于较高水平，预期消费增长将保持平稳。固定资产投资料筑底企稳，特别是房地产投资增长或在销售回暖、价格回升及央行放宽银根下继续回升，“外需方面，随着3月外贸出口先导指数回升及制造业PMI新出口订单分项指数重返扩张水平，我们预期出口将延续增势。有见于美国经济持续复苏、欧元区量化宽松及负利率政策渐见成效、人民币贬值效应逐步显现，预期今年出口将重现增长。”
复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受记者采访时认为，一季度我国GDP增长6.7%来之不易，与近日公布且明显改善的CPI、PPI及进出口数据相印证，表明我国经济出现企稳迹象。王尧基指出，一季度我国经济之所以能在较大下行压力的情况下出现企稳迹象，主要是各种稳增长举措推动的投资增长拉动作用比较明显，而消费的增长并不明显。可以预期，今后几个月财政和货币政策有望在推动投资等方面继续保持现有力度，更重要的是政府将通过尽快落实减税及降低公积金、养老金等上缴比例的举措，减轻企业和居民负担，增加居民现金收入，从而促进消费潜力的充分释放。
