12月的中央经济工作会议将为“供给侧改革”提供定调，是观察政府决心的重要窗口。而去产能将造成中国进口减少，驱动衰退性贸易顺差的继续扩大。同时，由于去产能意味着债务确认，将倒逼央行维持利率低位，驱动人民币向融资性货币属性靠拢，带来美元资产和人民币负债的配置加强，进而带来外汇占款减少，与衰退性贸易顺差共同作用人民币汇率。
去产能的另外一个重要影响是，中国对全球，特别是发达国家(也是中国主要的出口贸易伙伴)的补贴作用，从而带来类似美国经济的正贡献和潜在通胀压力，造成美国货币政策节奏的变化。这也将对中国的货币政策造成负向反馈。
如果从1998-2000年全球经济和金融资产价格的变化来看，美国通胀先经历一轮下行过程，主要来自新兴市场价格通缩的传导；之后，美国通胀水平逐渐回升，并驱动联储利率上行和美元指数的上涨。通胀水平回升的原因，一方面来自油价的上涨，另一方面也是在经历了新兴市场补贴发达国家之后，美国需求端呈现相对企稳的迹象。而大宗商品在美国通胀回升，利率不断上行的过程中，逐渐震荡企稳。
从趋势策略来看，多债空商品仍然是未来一个季度左右的主要衍生策略。而如果明年下半年美国通胀端真的能够有所抬头，则基于远期原油供需结构来看，逢低布局一些原油看涨期权，也是一个值得考虑的策略。
