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下半年经济政策应关注三个重点

www.jctrans.com 2014-7-21 10:26:00 中国经济时报

导读:7月份是确定中国下半年经济政策调整的关键时期。当下市场普遍认为,下半年政策会比上半年更宽松。但宽松到什么程度?下半年的经济形势到底如何?宏观政策是否需要调整?这些问题都有待研究和观察。

  7月份是确定中国下半年经济政策调整的关键时期。当下市场普遍认为,下半年政策会比上半年更宽松。但宽松到什么程度?下半年的经济形势到底如何?宏观政策是否需要调整?这些问题都有待研究和观察。

  对于中国经济上半年的情势,笔者认为,用“喜忧参半”来形容并不为过。喜的是,国家统计局日前发布的2014年“半年报”显示,中国经济在二季度实现企稳回升,当季GDP增长率回升至7.5%,上半年同比增长7.4%。忧的是,在中央不断加大“稳增长”力度的第二季度,CPI依然低迷,PPI更持续负增长,显示经济“内伤”不轻,这种“内伤”不是遭到外部冲击后的“短期反应式”的损失,而是经济转型期间所遭遇的调整困境,既有短期因素又有中长期因素。

  令人关注的是,在中国经济“半年报”发布的关键时点,从7月14日到16日这三天时间里,国务院总理李克强连续举行三场和经济相关的会议,而三次会议的参会人员分别是企业家、专家学者和政府官员。李克强总理通过与各方面的频繁互动,把脉中国经济形势,明确下半年宏观调控的“原则”。

  笔者认为,下半年经济政策可能需要关注以下三个重点:

  第一,在宏观调控整体思路和路径上,中央明确表示不搞“大水漫灌”,而是有针对性地实施“喷灌”、“滴灌”。“喷灌”意味着政策仍然需要精准发力,需要继续进行有针对性的行业细分,从财政、货币、投资政策等各个方面向部分行业或企业进行倾斜;“滴灌”则意味着“微刺激”的程度会更加适时适度。中央希望以“精准滴灌”式的政策来代替“大水漫灌”政策,以避免货币政策过度放松,造成刺激过度,并引发资产市场价格再升。

  对于未来货币政策的走向,下半年可能逐步完成向价格型工具的转换。可以看到,5月份央行口径外汇占款剧减,央行也在研究PSL(抵押补充贷款),这种再贷款可能会成为央行公开市场操作的工具。这些迹象说明央行可能正在转向价格型货币政策工具,并逐渐退出常态的外汇市场干预,基础货币的投放也将主要依赖公开市场操作,而不是数量型的外汇占款,这对实现央行基准政策利率的形成有重要意义。

  第二,目前公布的调控措施仍然集中在加大投资方面,而且都是政府或国企主导的重大投资项目。但政府光靠为稳定投资而采取的对冲措施,难以弥补全社会固定资产投资增速下降造成的缺口。同时,投资和消费不应对立看待,应当视为有机联系的整体,政府必须畅通投资和消费之间的链条,使投资能更快地带来居民收入和消费的增长。要强调的是,在当前经济转型之下,如何正确看待投资和消费的关系十分重要。从某种意义上说,今后中国经济的发展,不能再走大投资项目拉动消费的模式,而应该转向以消费来拉动投资。就此而言,当前政府投资偏离居民增收的方向值得警惕。

  第三,下一阶段政策应该重点关注融资难、融资贵问题。目前,尽管国家出台了“定向降准”等支持小微企业融资的多项措施,但各地反映最普遍、最强烈的,仍是企业融资难、融资贵问题。不可否认,简政放权等改革政策有利于激发民间经济的活力,稳定经济增长。但是,在具体落实过程中,工作仍需做得更细、更接地气,让民间经济真正受益。正如专家所言,下阶段经济转型必须根治融资成本过高的痼疾,这需要把贷款资源从扭曲的经济金融结构中挤出来,更深层次上,还需要进行政府融资平台的剥离、推动国有企业政企分离,厘清政府与市场的边界。 

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