研究结论
全球经济的企稳复苏对国内出口产业链条的正面传导或将逐渐体现。加入WTO为中国融入全球价值链分工提供重要契机,自此,中国对外贸易增速持续保持高位,外围经济形势对国内经济的影响也越来越显著。目前分区域来看,美国经济将延续复苏态势、欧洲经济筑底回升,日本经济后继乏力,新兴经济体大致持平。美欧为代表的“消费国”经济企稳复苏的趋势已较为明确,对于中国经济而言,无疑也是一件较为正面的信息。综合来看,欧美等“消费国”的企稳复苏,对于我国相关出口产业链条有支撑;与此同时,丝绸之路与海上丝绸之路的建设,有利于提高中国与周边国家的贸易一体化。
近年来,我国贸易结构已经在逐步升级,我们从出口区域结构与出口商品结构两个层面可见一班。出口区域占比来看,对发达经济体出口占比趋势回落,对新兴经济体出口占比明显提升,出口区域结构的分散化,有利降低对单一经济体的过度依赖。出口商品结构结构来看,中高端出口品占比呈现明显的上升趋势,低端产品占比下降,反映我国在更加深入的融入全球价值链分工的过程中,也在逐步通过追赶效应实现产业的升级。未来贸易升级的方向,除提高出口商品的附加值之外,服务贸易出口的占比会逐步提升。
美国经济的复苏,有利于中国对美出口企业的景气度提升。其中,机械器具、电机、电气、音像设备或不仅受益于美国经济的企稳复苏,而且近年来占比有持续攀升的趋势,所以受益可能会比较明显。交运设备里除铁道车辆之外的客货车辆类有类似逻辑。传统出口品类中纺织服装类占比较高,或受益于美国经济企稳复苏之后居民消费能力与意愿的逐步提升,杂项制品中的家具、寝具等也是类似逻辑。其他如贱金属及制品、塑料制品、化工、光学医疗设备等等的出口占比也比较高,可以加强关注。
随着欧洲经济的企稳复苏,部分生产性活动所需的贸易品可能会摆脱前期占比不断下降的格局,出现企稳反弹。主要包括机电音像产品分类中的机械器具、电机、电气等,贱金属制品、化工,交运设备中客货车。受益于欧洲经济企稳复苏之后,居民消费水平的改善,出口占比较高的纺织服装、杂项制品中的家具、寝具、鞋帽伞等等。
丝绸之路经济带建设与海上丝绸之路建设或将带来的投资机遇。丝绸之路经济带建设,对于部分出口到中亚地区的农机等机械设备形成利好,但我国对该地区的出口占非常小,因此这种利好可能主要体现在对具体企业的利好,行业层面的利好影响有限。海上丝绸之路建设,有利于对东盟出口的相关行业公司,从商品分类看,纺织原料及制品、鞋帽伞、矿物材料制品、塑料制品等受益或更为明显。
风险提示
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