作者：李丹丹
随着改革的推进，中国会变得越来越好，在新一轮的经济转型过程中会提供好的投资机会。中国的金融改革来得晚了，因为功能完善的金融体系中应该具备健全的基础设施，以及给全民参与的机会。现在的改革正是在创造这样的机会。
页岩气、能源传输、清洁能源基础设施建设、医疗保健、基于大数据的固网基础设施建设等都是未来五年比较重要的行业。
像大部分的瑞士企业家一样，布鲁诺· E· 若施乐（Bruno E Raschle）低调且谨慎。作为瑞士一家私募母基金——艾德维克（Adveq）资产管理公司的创始人兼执行主席，他早在上世纪70年代就来过中国，被下属誉为“对中国最友好的欧洲投资人”。对于这个称号，他本人却理性地回应，“我热衷于与中国合作，但合作并非都是友好的，也存在竞争。”
过去的几年，他成功投资的项目遍布世界各地，包括特斯拉（Tesla）、facebook、360、土豆网、中联重科(000157)等等，领域涉及新能源、新一代互联网等炙手可热的行业。即使是在A股IPO暂停一年多的大背景下，艾德维克也成功地退出一些项目，并取得丰厚的收益。目前这家资产规模并不大、投资却相当精准的公司，已经在中国投资20家基金、超过400家公司，覆盖国民经济各个领域。
在国际经济形势复杂多变、科学技术日新月异的当下，下一个五年，掌舵着54亿美元资产的布鲁诺又会将目光瞄准哪些行业？最近在北京，他接受了上证报记者的独家专访，向中国的投资者讲述他的投资经。
市场已经进入向上周期
上海证券报：目前发达经济体的经济正在逐步恢复，而部分新兴经济体增速却持续放缓，中国经济也面临一定程度压力。面对这种国际经济形势，你会调整投资策略吗？
布鲁诺：随着欧美市场的回暖，公募市场出现资产价格上升的趋势，因此在过去的2-3年我们获取了很好的回报，参与的很多公司实现了上市或并购，同时我们也实现了退出，这是市场回暖的很好反映。
但是从长期来讲，国际经济形势的短期变化几乎不影响我们的投资策略。因为私募股权行业的特点是——资产投资期在5年以上。虽然这样说，但是我们的投资也出现了谨慎的态度，要随时提防资产价格高位回落。
至于中国，这两年中国经济增长形势放缓，IPO市场暂停了一年多，艾德维克整个投资节奏开始变慢，过去两年市场中出现的好的投资机会也没有以前那么多。但是从投资收益角度看，过去两年我们的投资回报非常好。所以我们还是在寻找好的投资机会，因为好的投资机会永远都有退出的可能。
从投资策略讲，现在市场已经进入向上的周期，大家都不知道最高点会在什么地方，但是估值一直都在走高。因此出于谨慎投资的原则，我们会基于反周期的投资策略，更严格地挑选投资标的，看清五年之后的变化，捕捉下一轮的投资机会。现在的市场热点，比如去美国上市的阿里巴巴，实则4、5年前我们就已经关注并投资这家公司了，现在我们需要寻找下一家类似公司。
上海证券报：伴随着中国经济结构调整和产业升级，经济增速出现不可避免的下滑。因此，目前国际市场有机构看空中国经济。你如何看待中国经济以及正在进行中的金融改革？
布鲁诺：目前确实有一些海外机构存在看空这一轮中国经济的声音。我能理解这些声音，他们可能受到了经济波动的影响，或者不能完全理解新一轮金融改革带来的利好。我建议，要把中国看成一个半自由半计划的经济体来看待比较合适，随着改革的推进，接下来的情况会变得越来越好，中国在新一轮的经济转型过程中会提供好的投资机会。
我认为，中国的金融改革来得太晚，因为功能完善的金融体系中应该具备健全的基础设施，以及给全民参与的机会。现在的改革正是在创造这样的机会。
从世界范围看，每个经济体或多或少都存在着问题，在中国就存在着影子银行、地方政府无度借贷等问题，甚至一些大型金融机构也参与其中。但是从经济发展的历史轨迹看，功能完善的金融体系应该拥有自我修复的能力，这个自我修复的能力就是所谓的金融周期，完全可以通过金融周期来调整经济结构和情况。
一个具体的例子就是人民币国际化。之前提到人民币国际化，大家想到的就是香港，人民币出入境都需要与香港的金融机构发生交易，现在已经有伦敦、法兰克福，幸运的话，希望苏黎世也是未来的一站。这样的话，人民币国际化的基础设施可以为国际贸易和跨境并购提供很好服务，这就是我上面提到的功能完善的金融体系必须具备的基础设施。
我经常会被问到，更倾向于人民币离岸中心是在香港、伦敦还是法兰克福？从市场参与者来讲，我并不在乎选在什么地方。我挑选的是为我提供人民币自由兑换的服务商，由服务商来选择结算的地方，由他们来判断什么地方可以给客户提供最便捷服务的。多个服务商的加入，加剧金融市场的竞争，也有助于提高对客户服务。
新能源、大数据相关领域
仍是未来五年热点
上海证券报：两年前采访您时，您曾表示关注新一代互联网、新能源环保、物流等领域，现在这些已经成为国际上炙手可热的行业。你对这些行业的前景如何预测，是昙花一现还是长期发展趋势？
布鲁诺：移动互联网的发展会是一个长期的趋势。现在国际上包括中国最热门的概念是移动大数据，包括大数据的发掘、应用等对于人群行为的细化分析和反应。实际上，这个现象从上世纪90年代后期就开始出现，现在市场还在不断发掘新的应用和商业模式，这会长期持续下去，现在只是经历了一个开端。
艾德维克会一直关注移动互联网，实际上我们已经通过我们的基金项目投资了一些大的互联网公司，比如Facebook、Linkedin等。
但是关于下一代互联网，我理解其发展方向可能会出现改变，即无线进入的应用可能不会那么多了，更多的可能在固定线路沟通领域。比如大数据后台所需要支持的高速计算机之间联通的技术，这会是下一步的热点，当然这需要长期投资。当固定线路的大数据发展起来后，我们沟通交流的成本会大大降低。
举个例子，在未来当大数据技术可以利用固定线路，跨越国境进行交流时，大数据可以运用于天气预测、环境监控、医疗（针对大规模爆发的流行病，重大的健康事故等，比如禽流感监测），可以说未来具备很好的前景。
关于新能源领域，我们也已经通过基金投资了特斯拉，这是目前电动汽车里最好的项目。其实在我看来，特斯拉只是早期的电动汽车的应用，与其说是应用，不如说是一种生活方式。现在新能源电池只是简单地应用在了摩托车、汽车等领域，未来我认为其会与移动互联网有很好的结合。未来可以把移动互联网的技术、大数据的技术与线下生活中的环境应用技术结合在一起。
当然，这些新兴行业还存在很多亟待解决的问题，解决问题的过程就充满着投资机会。比如电动汽车的燃料是技术的一部分，但是对充电桩的基础设施建设又是另一部分。现在你开一辆特斯拉出去，还需要在地图上寻找充电地点。新能源领域还有一个热点是页岩气，开采页岩气是一方面，但是如何把页岩气连接到普通老百姓的管道则才能产生新的需求，这些基础设施的建设需要5-10年的投资。
上海证券报：基于你对行业发展的判断，请预测下一个五年充满投资机会的行业。
布鲁诺：我认为，页岩气、能源传输、清洁能源基础设施建设、医疗保健、基于大数据的固网基础设施建设等都是未来五年比较重要的行业。
但是，在这些行业里哪些公司能成功，这个需要基于各家资产管理公司的价值判断，比如看重公司的商业模式、管理模式还是技术水平。作为一家基金中的基金（FOF），我的策略是，投资于这个行业里的曾经证明过自己的成熟的专业私募股权基金，让他们去挑选企业。这些基金要在过往曾经成功地建立长期的成长公司，这些基金懂得如何在下一个商业周期中挑选到最好的公司。
