作者：周子勋
4月16日，国家统计局发布数据显示，2014年一季度国内生产总值（ＧＤＰ）128213亿元，按可比价格计算，同比增长7．4％，环比增长1．4％。这一增速不仅低于政府制定的全年平均增长目标7．5％，也是2012年三季度以来最低季度增速（当时亦为7．4％）。
“克强指数”中三大指标的疲软也显示整体经济形势不容乐观。信贷方面，3月末人民币贷款余额74．91万亿元，同比增长13．9％。一季度人民币贷款增加3．01万亿元，同比多增2592亿元，信贷放缓暗示经济减速。用电量的表现则有所好转，前三个月，全社会用电量累计12788亿千瓦时，同比增长5．4％，其中工业用电量8968亿千瓦时，同比增长5．2％。最低迷的要数铁路货运。一季度，全国铁路货运发送量完成9．571亿吨，同比减少3．71％；货物发送量完成9．567亿吨，同比下降3．56％。全国18个铁路局（公司）中，14个铁路局的货运发送量呈同比下降趋势。
统计局同期发布的数据，也多符合市场期望。一季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长8．7％，增幅比上年同期回落0．8个百分点；固定资产投资（不含农户）同比名义增长17．6％（扣除价格因素实际增长16．3％），增幅比上年同期回落3．3个百分点；社会消费品零售总额同比名义增长12％（扣除价格因素实际增长10．9％）。
工业生产、投资及消费增速均明显下滑，显示出国内需求疲软，以及由产能过剩带来的生产停滞。结合此前发布的贸易账，中国经济“三驾马车”齐齐告急，这意味着，经济减速的趋势将在较长时间内维持。现在看来，一季度7．4％的经济增速是可以接受的，中国经济依然总体保持平稳，增速处于合理区间。
令人关注的是，中国决策层对当前经济增长放缓的态度。国务院总理李克强此前在博鳌亚洲论坛的开幕式上表示，把经济运行保持在合理区间，是中国当前宏观调控的基本要求，也是中长期政策取向。今年中国经济增长预期目标是7．5％左右，既然是左右，就表明有一个上下幅度，无论经济增速比7．5％高一点，或低一点，只要能够保证比较充分的就业，不出现较大波动，都属于在合理区间。
李克强总理的这番表态透露了两层意思：一是暗示经济增长可能跌破7．5％，特意强调“左右”是对市场预期形成引导。二是明确中国政府对待经济刺激的态度——既然ＧＤＰ跌破7．5％依然属于合理区间，那么也就没有必要出台大规模的强刺激政策。央行行长周小川也表示，若实际增长处于7．5％目标区间内，央行只需采取微调措施，不一定要采取重大的调控措施。
从近期的政策吹风以及一季度的数据表现看，中国政府更加倾向于采取积极的财政政策，而非放宽货币政策来实现稳增长。目前来看，小微、棚改与铁路建设（属于已经确定的方针）可能只是“微刺激”的一部分，倘若中国经济继续下行，还将释放出更多政策储备。
应当注意，已经推出的“微刺激”政策的后两项，都属于中国经济发展中还未饱和、并且存在投资空间的领域。这表明，具有类似属性的项目，有可能会成为下阶段政策鼓励的重点。在这方面，除前述三轮驱动外，城镇化建设的其他领域、国有垄断领域的开放、信息消费、服务业特别是公共服务业的发展，都有可能被纳入到“微刺激”的计划中。相比于2009年以制造业、房地产及基础设施建设为核心的“4万亿”，新一轮的“微刺激”将包含更多市场化改革与经济转型的色彩，在动员社会资本方面下更多功夫。
总之，中国一季度的经济增长，并未超出市场预期，仍在官方可以容忍的范围内运行，但存在一定失速风险。从目前稳增长的政策基调来看，会注重大稳小动，在一些犹有余力的领域，将向增长有所倾斜。
