国内方面：受元旦春节影响，1月居民消费价格指数出现反弹。从资金面看，M1和M2同比增速双双创下历史最低，当月新增短期贷款仍处于2009年以来的高水平，反映企业短期资金周转需求较大；当月人民币存款净减少8000亿元，央行加大公开市场投放力度，但货币市场利率仍整体上扬，银行体系流动性吃紧。当月人民币兑美元汇率中间价双向波动，离岸市场人民币贬值发生转变。A股市场震荡加剧，持股意愿走低。
国际方面：希腊获得第二轮援助贷款，欧债危机恶化趋势暂缓，助推欧元汇率短期上行，欧债市场有所回暖。发达经济体宽松货币政策预期加强，全球股市大幅上扬，金价再受资金追捧，伊核问题助推国际油价。展望未来，希腊违约概率仍较大，欧元、欧债前景堪忧，日元或继续下行，全球股市、国际金价维持区间震荡，原油市场将出现剧烈动荡。
商品价格：CPI半年来首次反弹，食品价格成最大推手
1月，国内居民消费价格指数（CPI）出现反弹，同比上涨4.5%，比去年12月上升0.4个百分点，是自去年8月份以来的首次反弹。其中翘尾因素约为3个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。
从分项数据来看，1月份食品价格同比上涨10.5%，较上月上升1.4个百分点，影响CPI上涨约3.29个百分点，是本月推动CPI止跌回涨的最主要因素。从食品价格构成看，猪肉价格同比上涨25%，较上月上升3.7个百分点，影响CPI上涨约0.75个百分点；鲜菜价格上涨23%，较上月大幅提高11.5个百分点，推动价格总水平上涨约0.67个百分点。
从环比看，1月CPI环比上涨1.5%，食品价格环比上涨4.2%，拉动 CPI 环比上升1.34个百分点。当月CPI与食品价格的环比涨幅双双创下2008年2月以来新高。冬季蔬菜生长速度放缓和1月份的双节效应是拉动食品价格和价格总水平上涨的主要原因。预计随着春节效应的消退，食品价格的季节性上涨将逐步减弱，同比涨幅将在2月份出现明显回落，带动CPI下降。
1月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.7%，较上月下跌1个百分点，自去年8月份以来连续六个月下降，创2009年12月以来新低；当月PPI环比下降0.1%，连续四个月负增长，也是2010年8月以来环比最低值。PPI连续下降减少了来自工业品出厂环节的涨价压力。
社会流动性：货币供应量增速创历史最低，存款贷款增长乏力
1月，狭义货币供应量（M1）同比增长3.1%，较上月大幅下降4.8个百分点；广义货币供应量（M2）同比增长12.4%，较上月下降1.2个百分点。当月M1和M2同比增速双双创下1997年公布货币供应量增速数据以来的最低水平。M1增速下滑说明企业自主投资意愿和经营活力下降，而本月增速出现“跳水”的一个重要原因还在于春节前企业集中发放奖金和工资，企业存款向储蓄存款转移（今年1月企业存款减少2.37万亿元，住户存款增加1.68万亿元）。与之相对应，作为我国经济活跃度先期指标的PMI指数在1月份为50.5%，虽然环比上升0.2个百分点，但反弹力度较弱，且低于近年来平均水平，反映出中国经济景气度仍然较低。
M2 自去年7月开始，增速总体持续回落，今年1月增速再次出现显著下降的原因，一是当月新增信贷（7381亿元）大大低于往年同期水平，导致银行存款扩张能力下降。二是当月人民币存款减少8000亿元。三是外汇占款增长持续显著放缓。外汇占款一直是我国央行基础货币投放的主要渠道，从去年10月开始，我国月新增外汇占款持续负增长，1月份外汇占款增长虽然恢复增长，但仍低于近年来的平均水平，几相叠加，导致1月份货币供应量增速继续回落。四是本月财政存款回笼较多：今年1月3518亿元的财政存款增量不仅高于去年同期（2285亿元），也高于过去5年的平均水平（2487亿元），财政存款收缴的主要来源为企业税收（企业存款），但财政存款却不纳入货币供应量统计口径中，从而拖累了货币供应量增长。
值得注意的是，与货币供应量相比更能反映社会资金总量的“社会融资规模”指标在1月份也出现了大幅度下降，当月社会融资规模9559亿元，同比少增8001亿元，下降幅度达45.6%。
1月末，人民币贷款增速15%，较去年末下降0.8个百分点，为2008年11月以来最低；当月新增贷款7381亿元，创近三年同期最低。新增贷款同比大幅回落的原因在于：一是由于春节放假，本月工作日只有19天，影响了贷款发放，但该因素对信贷增长的影响有限。二是春节因素导致资金大量流出银行，存款大幅减少，拉动银行业贷存比高企，一定程度上限制了银行的放贷能力。三是为避免流动性大规模放松引起通胀“抬头”，央行货币政策操作仍较为谨慎，信贷窗口指导力度在年初可能有所加强，这可能是拖累信贷增长的最主要原因。
分部门看，企业中长期贷款新增2350亿元，较上月大幅增长1633亿元，属于年初企业对中长期资金需求的季节性增长，新增短期贷款3270亿元，较上月下降296亿元，但仍处于2009年以来的高水平，反映出企业短期资金周转需求较大；受房地产市场依然低迷、住房成交量不高的影响，当月居民户新增贷款依然较低（1527亿元）。
1月人民币存款增速12.4%，比上月下降1.1个百分点，达到历史低位；人民币存款净减少8000亿元，同比多减7800亿元。人民币存款减少源于节前企业发放工资奖金导致企业存款大幅减少2.37万亿元，但资金并不完全转化为储蓄存款，储蓄存款仅增1.68万亿元，两相抵消，刚好为8000亿元左右。储蓄存款增长少于企业存款的下降可能是由于年初理财产品的发行分流了一部分资金。
银行间市场流动性：央行加大资金投放，但市场利率升至高位
受春节因素影响，1月份货币市场资金面呈月中冲高，月末回落的态势。为促进春节前银行体系流动性平稳运行，央行在1月份暂停央票发行和正回购操作，并根据实际需求，于17日和19日开展了两次14天的短期逆回购操作，向市场投放资金共计3520亿元，加上1月份分别有110亿元央票和1150亿元正回购到期，央行在公开市场共投放资金达4780亿元，但1月有1690亿元逆回购到期，据此，1月份央行向市场净投放资金3090亿元，创2011年6月份以来最高。
尽管如此，当月银行间市场利率仍出现明显上升，达到历史高位，其中同业拆借月加权平均利率4.37%,比上月上升1.04个百分点，质押式回购月加权平均利率4.68%，比上月上升1.31个百分点。银行体系流动性明显收紧。1月份央行投放资金的主要途径并非市场预期的下调存款准备金率而为逆回购，说明在当时外汇占款情况不明朗和中长期通胀压力依然较大的情况下，央行对放松货币政策仍较为谨慎。
人民币汇率：双向波动特征明显，海外贬值预期悄然逆转
1月，人民币兑美元整体小幅贬值。1月31日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.3115，较2011年最后一个交易日的6.3009上升了106个基点，人民币小幅贬值0.17%。汇率的双向波动特点也日趋明显：1月16日，汇率中间价大幅上升105个基点至6.3306，创下当月中间价的最高点，短短四个交易日后，1月30日又下降82个基点至当月次低点6.3056。
值得注意的是，自去年9月中下旬开始不断加强的海外人民币贬值预期在今年1月悄然转变，海外CNH和NDF市场均出现了人民币升值预期。
一方面，从境内外市场人民币兑美元即期汇率中间价差额来看，从去年9月19日开始，境内人民币兑美元的汇率中间价报价开始持续低于境外报价，说明境外市场开始出现人民币贬值预期；直至今年1月6日，境内即期汇率报价重新高于境外，并一直延续至月末，反映海外人民币贬值预期转为升值预期。
另一方面，从人民币兑美元1年期NDF汇率走势来看，自去年9月中下旬开始，1年期NDF汇率报价整体持续高于境内即期汇价报价，显示境外市场人民币贬值预期持续蔓延，自今年1月中旬开始，NDF报价重新低于境内即期汇率报价，反映出人民币海外升值预期渐强。
在美元可能继续走弱、中国经济保持相对较高增长水平的背景下，预计一季度人民币汇率仍将继续向上拓展升值空间，并且未来汇率走势将继续展现双向波动特征。
股市：节前大盘震荡加剧，市场持仓意愿有所减弱
1月，A股市场在震荡中上行。截至1月31日，上证综指收于2292.61点，较年初上涨4.23%。总体来看，1月份A股市场的反弹主要来自于消息面和政策面的利好。尽管节前大盘呈现反弹势头，但这仍难以阻止投资者持仓意愿持续走低。来自中登公司的数据显示，截至1月20日收盘，A股持仓账户数为5672.66万户，相比此前一周下降约10万户，创出去年4月下旬以来的新低，凸显节前市场持股意愿的低落。
另据股票开户数显示，节前最后一周两市新增股票账户数为9.95万户，其中新增A股账户数为9.92万户，新增B股账户数为263户，开户总数较此前一周下降13.1%。该周参与交易的A股账户数为794.39万户，环比下降9.1个百分点，显示出临近长假市场整体交易意愿减弱。
