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航空动力:瑕不掩瑜 动力强劲

收藏 www.jctrans.com 2013-9-5 9:28:00 华安证券

导读:公司公布2013年半年度报告。报告期内公司实现营业收入30.44亿元,完成年度计划的41.03%,比去年同期增加12.36%;归属于母公司所有者的净利润1.25亿元,较去年同期增加28.66%。

  公司公布2013年半年度报告。报告期内公司实现营业收入30.44亿元,完成年度计划的41.03%,比去年同期增加12.36%;归属于母公司所有者的净利润1.25亿元,较去年同期增加28.66%。

  归属母公司所有者的净利润增幅达28.66%,业绩增长超出预期。公司实现利润总额1.4444亿元,比上年同期1.2294亿元增加2150万,增幅达17.49%,符合之前市场预期。

  公司营业收入的大幅增长,主要来源于航空零部件出口转包业务及其非航空产品及业务的大幅增长,同时子公司商泰公司营业收入增加、亏损幅度减少。而净利润的大幅度增加主要得益于公司主营业务中高利润的航空发动机的维修业务增长,同时公司的加强了在销售费用的控制,使得销售费用同期减少28.98%。而管理费用和财务费用分别增长12.04%和3.70%,低于公司营业收入同比12.36%的涨幅。

  整机业务的销售不即预期,但毛利率的增长超出预期。航空发动机及衍生品业务营业收入为14.96亿,同比减少11.46%,比上年减少18.25%,毛利率为23.08%,同期增长6.39%。

  由于我国军事装备升级即新战机切换进展缓慢,使得新装备列装部队不能如期进行,导致公司所获的航空发动机整机订单暂且不能下达生产,使得公司航空发动机的整机销售不及预期,但由于公司提升了高利润率的航空发动机维修业务,使得公司该项主营业务毛利率提升6.39个百分点。

  外贸转包业务和非航业务业绩增长超出预期。转包与非航业务分别实现营收7.38、7.69亿,同比增长14.23%、137.02%,大幅超出市场预期。

  在外包业务方面,主要由于欧美经济的复苏导致国际航空巨头将之前订单转化为实际的生产计划,同时公司加强产品质量和交付能力提升,使得转包业务量实现增长;在非航业务方面,公司通过开发新客户、提升服务质量和扩大优势产品的市场份额,使得营收增加。

  研发投入加大,公司核心竞争力增强,有望外贸转包业务转向高附加值领域。

  公司通过建立科技创新平台,使得技术创新能力得到进一步提升,2013年上半年公司共申请专利36项,其中发明专利23项,另有17项专利获得授权,在保护公司知识产权的同时使得公司核心竞争力增强,公司外贸转包业务有望转向高附加值领域。

  公司作为航空工业集团内唯一的发动机整机平台,未来有望利用资源优势实现业绩提升。

  沈阳黎明等核心资产注入以后,公司业务覆盖范围从航空发动机的产品研发、样机制造及试验、后期维修服务等务、航空发动机产业链区域完善,未来有望利用资源优势实现业绩持续稳定提升。

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