夏春晖
8月3日*ST中昌发布停牌公告；8月4日宁波港停牌，8月5日宁波海运也宣布停牌。三家浙江港航企业几乎同时停牌，葫芦里究竟卖什么药？市场一时猜测纷纷
随着中国南车、北车合并为中国中车后，国资改革大背景下的国企大整合序幕真正拉开。早前中船重工、中船集团高层领导互换引发合并大猜想；近期中远、中海两家集团停牌做实整合传闻；8月3日、8月4日和8月5日*ST中昌、宁波港、宁波海运集团有限公司（宁波海运）相继停牌，又给国企大整合带来想象空间。
宁波港与舟山港会否联姻
8月4日宁波港突然发布停牌公告，拟筹划资产重组事项。知情人士告诉记者称，此举直指正计划IPO的舟山港：“有关宁波港计划停牌的风声传了很久，我们一直在关注。外界对这次停牌觉得很突然，我们倒觉得是水到渠成。从目前国有企业整合热潮趋势看，宁波港此次停牌正是为了整合浙江省另一重要港口舟山港，这个自上而下的方案看来是启动了。”
根据相关媒体披露，之所以要整合宁波港，是因为浙江省政府希望以一家全新的港口开发集团形式盘活目前所拥有的资源，而宁波港是最重要的平台。
根据宁波港官方介绍，宁波港为中国大陆重要的集装箱干线港，同时也是中国主要的铁矿、原油、液体化工中转储存基地和华东地区主要的煤炭、粮食等散杂货中转和储存基地，是中国的主枢纽港之一
去年宁波港域完成集装箱吞吐量1870万TEU，同比增长11.5%，箱量增幅列大陆沿海主要港口首位，箱量排名首次超越釜山港进入世界港口前5强。今年上半年，宁波港股份有限公司预计完成集装箱吞吐量1129万TEU，同比增长9.1%。
舟山港方面，知情人士告诉记者：“此次与宁波港整合，一开始舟山港是拒绝的，但与强者联手，对一直夹在上海港与宁波港之间的舟山港而言算是好事。”之所以想拒绝，是因为舟山港一直在筹划IPO。中国证监会6月18日披露了舟山港IPO的招股说明书申报稿，其拟在上海证券交易所上市，公开发行不超过2亿股，募资6.14亿元。其中，5.22亿元用于宁波—舟山港衢山港区鼠浪湖岛矿石中转码头工程建设；9200万元用于补充流动资金，以改善财务状况。这已是舟山港第二次冲击IPO，去年4月，舟山港IPO申请曾被中止审查。面对舟山港与宁波港两大强劲对手，外加市场需求疲弱，舟山港近几年一直希望通过上市获得更多融资渠道。眼看上市目标即将实现，如今却面临与宁波港的合并，若合并成真，舟山港上市或成为泡影。
宁波海运与谁整合
浙江港航企业中，几乎与宁波港同时宣布停牌的，还有宁波海运。8月5日宁波海运发布停牌公告，8月11日宁波海运公告表示企业实际控制人浙江省能源集团有限公司（浙能集团）将进行宁波海运股权转让相关事项。
2013年浙能集团终于成功收购宁波海运，之所以用“终于”，是因收购过程有些波折。
根据报道，2013年1月浙能集团在收购宁波海运过程中先后经历了补交材料及商务部反垄断调查，对此浙能集团积极配合，终于在当年3月收购尘埃落定。
被浙能集团收购前，宁波海运经营业绩堪忧。根据年报，2012年宁波海运净利润亏损1.21亿元，营业收入为10.22亿元；2013年经营危机有所缓解，净利润实现595万元，营业收入达到10.61万元，同比增长3.85%；去年净利润达到741万元，同比提高24.41%，营业收入达到11亿元，同比提高2.63%。
被纳入浙能集团麾下后，宁波海运表现总体良好。此次停牌，内部知情人士告诉记者：“应该是浙能集团要整合旗下航运资产。”由于浙能集团下属海运企业与宁波海运在沿海货物运输业务上存在一定程度的同业竞争，同时，浙能集团及其关联方与宁波海运之间存在一定数量的关联交易，为此，2013年浙能集团出具《关于避免同业竞争等利益冲突、保持宁波海运股份有限公司经营独立性的承诺函》。为避免同业竞争，浙能集团承诺：不再扩大其他海运企业的经营规模，同时将沿海货物运输的业务发展机会优先考虑给予宁波海运；将宁波海运作为浙能集团及浙能集团全资、控股或其他具有实际控制权的企业所属沿海货物运输业务的相关资产的最终整合的唯一平台；在5年以内将浙江富兴海运有限公司（富兴海运）和浙江浙能通利航运有限公司（通利航运）从事沿海货物运输业务的相关资产在符合法律法规规定和中国证监会有关规则的前提下，以适当的方式注入宁波海运，或者通过其他合法合规的方式解决同业竞争问题。
根据承诺，宁波海运此次停牌，最大可能即浙能集团将富兴海运、通利航运资产注入宁波海运。据悉，富兴海运拥有17艘散货船，总运力达100万DWT；通利航运以经营干散货船为主（具体运力不祥）；宁波海运现有运力规模为80.8万DWT，三方若成功整合，宁波海运干散货船队运力规模有望超过200万DWT，运力规模在干散货运输上市企业中，仅次于几家航运央企。
目前外界还有一个大胆的猜测，即宁波海运整合后，将整体注入浙江海投集团。据悉该集团由浙能集团与浙江省财政厅下属的浙江省金融控股有限公司共同投资64亿元于去年10月成立。目前浙江海投集团已收购浙江头门港投资开发公司，并介入舟山金塘岛集装箱港区的开发建设。对此传闻，宁波海运相关知情人士表示“还不清楚”。
*ST中昌谋转型
中昌海运（*ST中昌）于8月3日公告停牌，比宁波港和宁波海运提前一天，由于同属浙江省港航企业，因此难免被卷入与后两家港航企业整合有关的猜测中。
*ST中昌是A股市场唯一一家上市的民营海运企业，业务以沿海及内河干散货船运输为主，但近两年业绩始终不理想，2013年营业收入下滑18.8%至4.3亿元，亏损达到8125万元；去年营业收入大幅下降40.07%至2.58亿元，亏损高达3.3亿元，旗下仅有6艘干散货船，运力仅24.7万DWT。为了扭转业绩，*ST中昌近年来一直试图转型。
早在2012年*ST中昌就宣布将发展中心由散货运输市场转向海洋工程、物流与贸易等产业。去年计划重整时，原本计划通过发行股份购买资产的方式收购一家TMT企业，但该交易最终流产。
根据业内媒体报道，*ST中昌主要从事沿海运输、国际运输的二程转运，目前国际市场形势欠佳，二程运输减少，使得中国市场运力过剩严重。谋求转型是条生路，但*ST中昌的规模并不小，谋求差异化运营不容易，转型有些“船大难掉头”。
为了大力推进资本运作，*ST中昌积极变革转型，尽管去年重大资产重组项目终止，但去年 11 月又启动定向增发。今年上半年传出*ST中昌重组遇阻、重组涉内幕交易等负面消息，此次停牌是否依然会被负面猜测缠身？
业内知情人士告诉记者：“这次停牌主要有两种可能，一是已找到合适的资产进行重组；二是找到剥离航运资产的买主。”而这两种可能，对*ST中昌而言都偏向利好。该知情人士大胆猜测第二种可能性偏大，并表示*ST中昌与宁波港、宁波海运几乎同时停牌，三方或者在此次停牌中会有牵连：“不排除*ST中昌将旗下散货船出售给宁波港和宁波海运的可能性。”
今年国际经济复苏不稳定，贸易需求不振，沿海干散货运输需求依然不振。自中国政府加大老旧船舶拆解专项补贴力度后，去年沿海干散货船舶拆解速度明显加快，投入运营的新建船舶减少，沿海干散货船队运力首现下滑。*ST中昌对今年沿海干散货运输市场形势依然持不乐观态度，誓将转型进行到底。如今停牌，无论是哪种猜测，都与其转型策略息息相关。
