——和记港口信托上市后可降低和黄净资产负债率至25%以下，一劳永逸地解决了和黄资产负债率高及港口业务发展不确定的问题。
如果有人告诉你，他的企业在上市融资的过程中，既不用缴纳高昂的利得税，也不受董事会监管，还能获得稳定现金流降低资产负债率，你一定不会相信。但这正是李嘉诚眼下在做的，而且只能在新加坡做。
1月18日，香港最大的上市公司和记黄埔有限公司（和黄，0013.HK）发布公告称，将分拆旗下和记港口集团在中国香港和广东的集装箱码头业务，成立和记港口控股信托，并于2月底在新加坡证券交易所（新交所）主板以商业信托形式上市。
据了解，和记港口信托本次集资额最高约60亿美元，打破了新加坡电讯保持了18年的31亿美元集资记录，成为新加坡有史以来最大的企业IPO，同时也是近两年来亚洲地区最大的IPO。
“这将是里程碑式的IPO。现在还无法确切知道融资额度，我们初步估计不会低于30亿美元，但这取决于市场形势以及投资者的反应。”一位业内人士指出。
“优质”资产上市
就在公告发布不久前的1月3日，和黄曾出人意料地向华润集团收购其多个港口以及物业的资产，该交易于1月7日完成。当时，业内普遍认为此举是李嘉诚等和黄管理层对航运业前景的看好。而现在看来，那次收购正是和黄欲使其粤港两地集装箱码头业务到新加坡上市的一个重要的前期准备工作。
港口及相关业务是和黄五大核心业务之一，目前，和黄控股的和记港口集团在亚洲、中东、非洲、欧洲、南北美洲及大洋洲的25个国家中，共拥有51个港口、308个泊位的权益。
据和黄公告显示，此次拟在新交所上市的和记港口信托由商业信托的所有基金单位组成，最初发行的基金单位由和记港口集团持有。该信托的主要资产包括：香港国际货柜码头（香港葵青货柜码头四、六、七、九号码头）、中远—国际货柜码头香港公司（香港葵青货柜码头八号码头）、盐田国际集装箱码头（一期、二期、三期）、盐田西港码头（一期、二期）、中国南海以及江门和珠海九洲的内河港口、APS港口辅助服务、深圳和记集装箱仓储公司以及和记物流公司。据和黄财务报表，这些资产在2009年的集装箱吞吐量为3920万TEU，分别占深圳和香港两地集装箱业务市场份额的47%和60%，合并集装箱吞吐量居世界首位。
和黄财务总监陆法兰指出，和黄的港口业务在全球属于领先地位，此次选择上市的更是“最优质”的珠三角集装箱港口资产，这些集装箱港口未来受惠于内地进出口的持续增长，具备良好的发展潜质。目前各大投行对和黄港口业务的最新估值介于1249亿港元至1670亿港元之间。陆法兰认为，随着此次分拆上市结果的公布，和黄港口业务估值将高于一般证券分析员的预测。
至于所得资金的具体规划，陆法兰表示，和记港口信托的主要投资方向为：投资、开发、经营及管理广东省、香港与澳门的深水集装箱港；其他将从事若干港口辅助服务，包括货车运输、接驳港、货柜货运站、货运、供应链管理、仓储及分发服务。
和黄董事总经理霍建宁透露，完成交易后，和黄将间接持有和记港口信托25%股权，仍是主要基金单位持有人。“华南地区已成为世界上最大的贸易中心，和黄将藉此次港口资产独立上市，创造出一个新的融资平台，吸引新投资者投资珠三角的纯深水集装箱港口相关业务实体，及为拟向纯港口相关业务实体提供信贷的金融机构，提供更清晰的信贷状况。”
另有隐情
据和黄公告透露，此次将粤港两地港口“优质”资产打包上市是希望通过此举能筹集巨额资金，让和黄可以抽出身来继续积极扩展世界其他地区港口、基建及其他业务，并维持稳定现金流。公告还表示，和记港口信托上市后将可获得和黄所享有的所有商业、营运管理、资讯科技、采购及其他资源与协同效益，并将为和黄的珠三角港口业务提供最佳的长期融资架构，以经营、发展相关业务并就这些业务的未来预期增长进行融资。通过和黄对和记港口信托25%的拥有权，和黄原先的股东可以继续享有和记港口信托业绩增长与发展过程中所获得的收益。
不过和黄满怀期望的“优质资产”上市计划背后，却暗藏着不少玄机。就在不久前，全球第六大集装箱码头运营商地中海航运宣布，将出售其所持有的部分集装箱码头股权。地中海航运主席阿邦德预计，集装箱船租金在今年会从高位回落，而更多超大型集装箱船的逐步交付，将会令市场上运力过剩的现象更为突出。“为长远策略发展着想，我们觉得放弃部分码头资产的股权转为现金是最好的选择。”
有业内人士也认为，多年来持续的投资码头热已经使部分地区的港口资源严重过剩，一旦航运市场出现下滑，港口资产将成为一种沉重的负担。
