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达飞轮船拟收购东方海皇(附图)

收藏 www.jctrans.com 2015-12-2 13:59:00 航运交易公报

导读:达飞轮船目前运力排名全球第三,收购东方海皇将有助于其巩固目前排名,与马士基航运和地中海航运进一步缩小运力差距。

  刘俊

  达飞轮船目前运力排名全球第三,收购东方海皇将有助于其巩固目前排名,与马士基航运和地中海航运进一步缩小运力差距。

  沸沸扬扬的东方海皇出售一事有了最新进展。

  11月21日,东方海皇发布公告称,其最大股东Lentor Investment 私人有限公司已与达飞轮船签订独家协议,就有关附带先决条件自愿性全面收购协议的事宜进行协商。Lentor Investment 私人有限公司是淡马锡控股的全资子公司,淡马锡控股共掌控东方海皇67%的股权。按照协议,截至12月7日,达飞轮船必须就东方海皇及其子公司完成尽职调查,并针对收购事宜协商明确的协议。

  达飞轮船同日也发布公告证实此事。达飞轮船表示,若成功收购东方海皇,将“在规模比以往更为重要的时刻,为集装箱班轮业的整合作出贡献”。此举可让达飞轮船借助双方相辅相成的地理位置与运作,进一步加强在全球班轮市场的实力。

  双方都表示,协商并不保证产生最终协议或交易,也不保证东方海皇会被收购,若有任何关键进展,各方会妥当宣布。

  为何要卖

  东方海皇主要从事全球性物流和运输服务,目前是在新加坡证券交易所上市的最大运输类企业。此前东方海皇旗下主要有美总轮船(APL)以及美集物流两家独立的企业。APL前身为始创于1848年的美国太平洋邮船公司,1997年被东方海皇收购,依然保留APL的品牌。美集物流最早曾隶属于APL旗下的集拼业务板块,2001年美集物流成立,后与APL同为东方海皇麾下重要业务部门。

  全球金融危机袭来,经济增长放缓,班轮市场萎靡不振,2011—2014年,APL每年亏损额依次为4.24亿、2.50亿、2.31亿和4.90亿美元,4年亏损累计总额高达14亿美元。反观美集物流,则保持小幅盈利,美集物流自2011年以来,年年盈利,总额达到2.056亿美元。

  2月份,东方海皇以12亿美元将美集物流出售给日本货运公司近铁集团,收益达9亿美元。此举被市场人士分析为,或借出售物流业务以解除母公司班轮运输部门筹集现金的困扰。

  然而3月份,彭博社就曝出达飞轮船就收购东方海皇提供了一份初步报价,当时达飞轮船并没有获得独家商谈收购东方海皇的协议。如此看来,东方海皇在出售美集物流之后,或就已有出售APL的打算。

  三季度,东方海皇净亏损9600万美元,比去年同期的净亏损2300万元上升317%,营业收入为12亿美元,同比下降29%。东方海皇总裁伍逸松解释称:“三季度欧洲与北美市场未现传统旺季,主要航线运价水平遭到严重削弱。实际上,我们在成本管理方面已取得显著进展,但不幸的是,全球需求低迷以及运费市场的急剧压缩,抹煞了这部分进展。”

  伍逸松表示:“东方海皇还将持续推进成本效益,争取达到最优水平。集团的资产负债状况已获加强,接下来我们会在时机成熟时进行投资。”言犹在耳,只是不知即将面临被出售命运的东方海皇未来要投资什么。

  为何要买

  对于达飞轮船为何要收购东方海皇,理由恐怕很简单。达飞轮船运力目前排名为全球第三,收购东方海皇将有助于其巩固目前排名,与马士基航运和地中海航运进一步缩小运力差距。

  根据Alphaliner截至11月1日的数据,达飞轮船目前共拥有运力178.16万TEU、456艘,手持订单29.55万TEU、26艘,全球排名第三;东方海皇旗下的APL拥有运力54.72万TEU、87艘,没有手持订单,全球排名第十二位。如果两者相加,现有运力将达到232.87万、手持订单29.55万TEU,可进一步缩小与马士基航运(现有运力300.97万TEU,手持订单为43.51万TEU)以及地中海航运(现有运力270.55万TEU,手持订单为60.95万TEU)的差距,也确保可以完全超越中国两家企业——中远集运和中海集运合并后的运力规模(两者相加现有运力156.56万TEU,手持订单为57.19万TEU),全球季军之位可以确保(见表)。

  回顾达飞轮船的成长之路,并购一直都是其扩大规模的有效方式。其1996年收购法国国有航运企业CGM后,1998年收购澳洲国家航运ANL;2002年从Andrew Weir手中收购MacAndrews;2005年从Bolloré集团手中收购达贸海运;2007年收购正利航运、摩洛哥航运和美国航运;去年11月从位于汉堡的Bernhard Schulte集团手中收购区域承运人OPDR。市场人士认为,达飞轮船对OPDR的收购,表明其已从2011年的财务紧张状态中走出来,并重新恢复其颇具野心的扩张战略。

  此外,收购还有一个关键因素就是财务。近日公布的三季报显示,前三季度,达飞轮船实现营业收入121亿美元,同比下降3.3%,其中三季度收入40亿美元;前三季度核心税息前利润录得8.89亿美元,同比增长39%,其中三季度核心税息前利润1.58亿美元;前三季度净利润录得6.13亿美元,同比增长56%,其中三季度净利润5100万美元。

  达飞轮船认为班轮运输业货量增长将低于预期,短期内多条航线的运价将承压下行。四季度,运价将持续低迷,新的平衡有望于明年形成。为此,达飞轮船将继续调整运力,以保证一定的装载率和船舶利用率。

  2009年,达飞轮船出现其历史上最大的亏损14.5亿美元,同时负债达到62亿美元。面对困难,达飞轮船的方式是出售股权引入外部战略投资者。2011年引入土耳其Yildirim集团,2012年引入法国主权财富基金(FSI)。2013年6月,达飞轮船与招商局达成协议,以4亿欧元出售码头公司Terminal Link的49%股份。此外,达飞轮船还对非核心业务作出处理,如2012年出售于2004年收购的法国豪华邮轮公司La Compagnie du Ponant给Bridgepoint。通过一系列动作,达飞轮船资产负债率不断降低,并开始向市场显示其在行业内卓越的运营和盈利能力。当然收购东方海皇这样资产与负债同样颇具规模的企业,达飞轮船还需认真思量收购后的融合问题。

  行业并购潮

  年底达飞轮船拟收购东方海皇,算是年内班轮市场第二起重大收购事件,另一件则属于两家中国企业——中远集运和中海集运目前正在进行的整合谈判。

  回顾班轮市场的收购热潮,上次较为集中的大规模并购发生在2005年,那年有3起较大的并购事件:马士基航运收购铁行渣华;赫伯罗特收购加拿大CP轮船;达飞轮船收购达贸航运。再往前的大规模并购活动发生在20世纪90年代后半期,当时较大规模的兼并活动有数十起,其中影响较大的有:英国铁行箱运与荷兰渣华箱运合并;韩进海运购买德国胜利海运大部分股权;东方海皇收购总统轮船;马士基航运收购南非箱运、兼并海陆;CP轮船并购一系列区域性班轮公司等。

  2006年后,班轮市场的并购还在继续,影响较大的有达飞轮船于2007年4月收购台湾正利航业,此后班轮市场并购活动沉寂了几年,直到去年。

  去年4月,赫伯罗特与南美轮船签订合并协议。截至今年11月1日,赫伯罗特拥有运力92.62万TEU、172艘船,手持订单5.25万TEU、5艘船。通过收购,赫伯罗特成为全球第五大班轮公司(见表)。

  去年7月,汉堡南美与智利航运共同宣布达成初步并购协议,汉堡南美并购智利航运集装箱业务,价值1.6亿美元。截至今年11月1日,汉堡南美拥有运力64.95万TEU、136艘船,手持订单3.18万TEU、7艘船,排名全球第八位(见表)。

  市场人士认为,当前航运市场低迷,班轮公司难以为继,出于多方面考虑,出售资产会越来越多,而对于成本控制较好、资金实力雄厚的大型班轮公司而言,可以因此提高规模效益、巩固市场地位、完善全球布局。因此可以预见班轮市场的集中度会越来越高。

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本文关键词:达飞轮船,收购,东方海皇

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