招商轮船可谓是今年能源运输市场的大“买主”，10艘VLCC和“8+4”艘散货船，总额超过10亿美元的新船订单令市场瞩目。招商轮船显然为建造资金筹措做好了充足准备。
三季度，招商局能源运输股份有限公司油轮船队亏损5464万元，环比减亏；散货船队部分航次抓住市场高涨机会，扭亏为盈，实现盈利319万元；LNG船队贡献2246万元投资收益。
前三季度，招商轮船实现营业收入19.29亿元，同比下降13.04％；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2.01亿元，同比大幅下跌396.68％；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1.47亿元，同比大幅下跌359.49％。
招商轮船表示，由于国际航运市场特别是油轮市场低迷，同时公司前三季度亏损，预计今年净利润为亏损。
尽管市况低迷，但是招商轮船今年在新造船市场大出风头，共计签订10艘VLCC以及“8+4”艘节能环保型散货船购建合同和选择性协议，合同总额超过10亿美元。
加速调整船队结构
2月1日，招商轮船通过下属子公司与中国船舶重工国际贸易有限公司和大连船舶重工集团有限公司（大船重工）就建造“3+2艘”31.9万载重吨级新型节能环保VLCC签署造船协议；2月4日，招商轮船通过下属子公司与中国船舶工业贸易公司和上海外高桥造船有限公司（上海外高桥船厂）就建造“3+2”艘31.8万载重吨级新型节能环保VLCC签署造船协议。
8月2日，招商轮船发布《关于行使4艘VLCC订单选择权公告》，决定行使前述4艘VLCC订单选择权。8月28日，招商轮船与大船重工、上海外高桥船厂签署购建2艘同型VLCC的协议。在大船重工建造的2艘VLCC预计交船期分别为2016年4月和9月，在上海外高桥船厂建造的2艘VLCC预计交船期分别为2016年7月和2017年1月。
9月28日和29日，招商轮船通过全资控股子公司（境外单船公司），分别与中国船舶工业贸易公司、中船澄西、南通中远川崎和大连中远川崎就建造8艘节能环保型散货船签署8份造船协议及相关补充协议，协议总价款2.12亿美元；香港明华与中船澄西就选择续造4艘同型散货船签署两份选择性协议书。
8艘节能环保型散货船的购建总价款2.12亿美元。其中，6艘基准船价将根据造船进度分五期支付，具体为签约10%、开工10%、铺底10%、下水10%和交船60%；在大连中远川崎建造的2艘付款安排为签约20%、开工10%、铺底10%、下水10%和交船50%。8艘节能环保型散货船协议约定交船期分别为2015年三季度至2016年二季度。
在订造新船的同时，招商轮船开始处置老旧船舶。8月28日，招商轮船公告称公司目前拥有的5艘“单改双”老龄船，在运力过剩的市场中货源较为匮乏，董事会已授权管理层伺机实施综合处置方案。
9月27日，招商轮船下属境外单船公司与江门市银湖拆船有限公司完成出售1艘14.66万载重吨级苏伊士型老龄油轮“凯福”轮的交易。“凯福”轮载重吨为14.66万吨，由日本川崎重工于1992年1月建造完工，原为单壳油轮，2009年完成双壳改造。买卖双方基于市场原则，参考资产评估结果，经友好协商，约定协议总价折合约5013万元。本次出售资产预计给招商轮船带来6700万元亏损。
10月11日，招商轮船与大船船务完成出售1艘28.57万载重吨级老龄超级油轮“凯旋”轮的交易。“凯旋”轮载重吨为28.57万吨，由日本HITACHI ZOSEN公司于1993年3月建造完工，目前船龄已超20年。买卖双方基于市场原则，参考资产评估结果，经友好协商，约定协议总价折合约9250万元。本次出售资产预计给招商轮船带来约9375万元营业外支出。
招商轮船认为，公司投资建造的新船均为新型节能环保船舶，采用新型主机和最新节能环保设计，公司船队规模、船龄和成本结构等均因此而得以显着改善，市场竞争力得以提升，具备更佳的拓展客户、捕捉市场机会和抵御市场波动风险的实力。为优化船队结构，减少经营亏损，年内出售的2艘油轮船龄均超20年，市场空间相对狭窄，缺乏继续从事运输经营或改造的价值。
稳健筹资无压力
去年2月16日，招商轮船收到中国证监会《关于核准招商局能源运输股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过8.58亿股新股，增发价格3.37元/股，拟募集资金28.93亿元。中国石油集团、中国人寿和中化股份分别认购4.9亿股、2.1亿股和1.5亿股。截至3月1日，三家发行对象已分别将认购资金汇入募集资金专用账户，扣除发行费用后的募集资金净额为28.66亿元。
招商轮船此轮募资宣称要在三年内订造10艘VLCC的计划今年已全部完成，单船造价为8500万美元，总计造价为8.5亿美元，这比在募资时预计的9000万美元/艘的造价下降5.6％。招商轮船宣称，募集资金以外的部分将以境外银行美元借款等自筹资金解决。
根据相关市场惯例及公司的实际情况，招商轮船此次发行募集资金的使用拟沿用IPO募集资金的使用方式，即：公司境外单船公司先用较低利率的境外美元借款及自有美元外汇投入募集资金投资项目，在履行必要的批准程序后从公司募集资金专户将实际投入募集资金投资项目对应的人民币资金置换为自有资金，该等被置换出的募集资金视同已经投入本次募集资金投资项目；在办理完成相关必要的批准手续后，公司再将境内人民币资金换汇汇出注入境外单船公司，用于偿还单船公司购建油轮的银行借款。
截至6月30日，招商轮船下属单船公司依据造船协议约定向大船重工和上海外高桥船厂分别支付合同总价10%进度款各2550万美元。为了提高闲置的募集资金使用效率，招商轮船在上半年先后三次购买外资银行的一年期保本型理财产品，共计29.52亿元。
11月8日，招商轮船与中国进出口银行签署10艘VLCC融资意向书，拟通过公司境外全资子公司招商局能源运输投资有限公司向中国进出口银行借款5.1亿美元，期限10年，用于支付造船进度款。
截至9月30日，招商轮船资产总计为199.59亿元，负债总计为79.59亿元，资产负债率为39.87％，而年初的资产负债率在37.16％；若此次借款得到执行，招商轮船的资产负债率将达到50%左右。
长期以来，招商轮船给外界的印象是非常稳健，自2010年以来的资产负债率均在40%上下小幅浮动。与中国另一主要油轮船东中海发展相比，近三年来，前者的资产负债率远低于后者。2010年末－2012年末，招商轮船的资产负债率分别为39.36％、42.62％、37.16％，中海发展则分别为43.28％、52.82％、57.85％。
据招商轮船内部人士透露：“在资金使用方面，招商轮船在境外的美元融资成本非常低，而人民币方面有十几亿存款，目前人民币存款利率高于美元借款利率。而且油轮行业的现金流比较差，所以考虑未来发展，还是倾向于手中有一部分存款。”
业内人士分析认为，招商轮船多年来一直保持稳健的资本结构，经营现金净流量持续多年显着高于净利润水平，盈利质量良好；主要股东的支持和良好财务状况使得招商轮船在目前航运市场极度低迷的情况下仍能够保持畅通的境内外融资渠道和较低的境外融资成本。与此同时，招商轮船的主要股东招商局集团、中石化集团、中国人寿、中国中化均为实力雄厚、国际知名的央企，对其核心业务均予以高度重视和支持。特别是招商轮船于去年3月完成非公开发行股票后，资本实力和股东基础进一步增强，有利于其提升船队规模和质量，在中国能源资源进口运输领域承担更重要角色，深化与主要货主的长期合作关系，为核心业务的稳定发展进一步提供坚实基础，降低经营投资风险。此外，招商轮船旗下的专业船舶管理公司长期以拥有航运融资、人才、信息等优势的香港为主要营运基地，管理机构精简，岸基人员专业、高效，使得其整体经营管理成本较低。
