最新消息：东方海外的2010年业绩令人鼓舞，其收益跃升39%至60亿美元，并由2009年的亏损4.02亿美元扭转至盈利18.67亿美元。连同建议派发的末期及特别股息每股0.23美元及2.093美元，全年每股股息总额为2.838美元，派息比率相当于95%。

　　分析及评论：倘撇除出售位于中国的大部份非核心物业资产而产生的特殊收益10.05亿美元，东方海外2010年基础盈利为8.62亿美元，且下半年的盈利较上半年增加一倍，超出我们预期。此基础业绩不仅从2009年的巨额亏损转亏为盈，而且打破于上一个十年，即2004年创下的6.71亿美元的纪录，原因来自金融海啸逐渐退却，带动全球集装箱航运业进入周期性复苏。于2010年，东方海外的货运量及平均运费分别按年跃升15%及28%，仅较2008年的水平分别低1个及4个百分点。

　　该公司建议派发特别股息，是今次业绩公布中最大惊喜之处，亦表示公司把多余资金发还予股东。受惠于其基础业务所产生的强劲现金流，以及来自出售物业资产的所得款项，东方海外的财务状况由2009年底的净负债13.41亿美元扭转至2010年底的净现金11.89亿元。于派发末期及特别股息后，净负债将仍仅为2.65亿美元，净负债比率处于5%的低水平。

　　尽管油价仍对东方海外的盈利能力构成威胁，惟该公司实施减速航行以减少耗油量，或可舒缓油价上升的影响。全球集装箱船队的供应仍然稳定，加上货运量强劲增长，我们预期东方海外的核心集装商航运业务将保持坚稳。我们维持对该股的买入评级，目标价仍为100.00元，相当于市净率1.4倍及预计市盈率10倍。

　　分析员：曹福达

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