新泊位投产时间决定港口上市公司盈利增长情况：各港口上市公司的中报业绩基本在预期之内。我们重点跟踪的港口上市公司中，从集装箱泊位来看，新泊位投产的时间长短以及达产的速度决定了公司的盈利增长情况。G盐田港上半年的盈利增长主要是盐田港三期进入投产的第三年，对一二期的分流作用逐渐较小，但06年9月又有扩建工程泊位投产；而G上港和G深赤湾的盈利下降，主要是由于G上港的洋山港一期05年12月投产，因此对其他泊位的分流作用依然存在；G深赤湾的新泊位05年下半年开始投产，也仍然处于分流阶段。港口上市公司中，我们建议关注估值较低的G深赤湾和G盐田港，以及将有资产注入的G天津港。
关注运力扩张和运价相对稳定的航运公司：水运公司中，除G水运业绩略有增长外，由于燃油价格上涨和运价下跌，G中海和G中远的业绩都大幅下降，分别同比下降19％和38％。我们建议关注运力扩张和实行相对稳定运价的航运公司，特别是G中海，考虑到WS指数将较预期的表现更好，我们调高了公司06年和07年的盈利预测。
另外我们调低了G水运（主要考虑管道影响）和G中远的盈利预测。G水运由于十一五期间的运力扩张以及母公司资产未来的持续注入，以及与中石化之间的长期稳定合作关系，也值得长期关注。
